Варіаційна маржа
На терміновому ринку фінансовий результат підраховується щодня за підсумками торгів за останньою угодою або скоєною вами офсетною угодою. Щодня з вашого рахунку або списується, або нараховується прибуток/збиток – варіаційна маржа.
Варіаційна маржа - це грошове вираження зміни зобов'язань учасника біржових торгів, що враховує зміну котирування термінового контракту. Варіаційна маржа обчислюється щодня за підсумками торгової сесії для кожної відкритої позиції клієнта, збільшує чи зменшує необхідну суму заставних коштів та є потенційним виграшем чи програшем клієнта.
Як очевидно з таблиці 1, розмір варіаційної маржі списується чи зараховується на торговельний рахунок щодня. Фінансовий результат вважається як сума всіх списань та зарахувань. Стрілочками показані ті ціни, які приймаються для варіаційної маржі кожного дня.
Варіаційна маржа = (P n -P n-1 )*N ,
P n - Вартість ф'ючерсного договору на добу n, руб.
P n-1 - Вартість ф'ючерсного договору на попередній день, руб.
N - кількість контрактів, шт.
Важливо: За підсумками кожної торгової сесії підраховується варіаційна маржа. Розмір варіаційної маржі щодня або списується з торгового рахунку, або зараховується на торговий рахунок (залежно від того, чи виграв чи програв учасник). На розмір варіаційної маржі зменшується чи збільшується торговельний рахунок.
Прийшов у брокерську компанію молодик. Він відкрив рахунок на терміновому ринку у сумі 100 тис. крб. Проаналізувавши ринок, він дійшов висновку, що акції ВАТ ГМК Норнікеля недооцінені на даний момент. Купивши 12Договорів за ціною 40000 руб. за контракт він спокійно пішов відпочивати. Гарантійне забезпечення (далі ДО) за договором становило 6 000 крб. Загальна сума ГО становила 72 000 тис. руб. Пройшов перший день торгів, контракт закрився за ціною 39000 руб. за договір. Пройшов другий день торгів, контракт втратив у ціні і досяг позначки 37 500 руб. Третього дня контракт спустився до позначки 36 000 крб. Відкривши звіт брокера ввечері третього дня, молодик дуже здивувався, коли дізнався, що на рахунку вже залишилося 52 тис. руб. замість 100 тис. руб. Куди поділися 48 тис. руб., Адже він нічого не продав? Це питання він поставив собі і брокеру, якого вважав винним. Нерозуміння в підрахунку варіаційної маржі, а також "ефекту плеча" призвело юнака до того, що він мало не втратив усі вкладені гроші. Наступного дня йому довелося закрити всю позицію через брак коштів для ГО. Адже ГО всієї позиції становить 72 тис. руб. А на рахунку залишилося лише 52 тис. руб. У разі нестачі коштів для ГО, необхідно закрити частину позицій, або, відповідно до договору обслуговування на терміновому ринку, брокер примусово продасть частину контрактів, щоб одержати необхідного ГО. Це правдива історія.
Які помилки зробив молодик, уклавши угоду за ф'ючерсними контрактами:
Він не врахував те, що, купуючи 12 контрактів, загальний обсяг його позицій становив 480 тис. крб. (12 * 40 000). А це перевищення над власним депозитом у 4,8 раза. Один відсоток падіння ціни контракту призводить до втрати торговельного депозиту на 4,8%. Ціна контракту впала лише на 10%, а він втратив 48% торговельного рахунку.
Він не зважив на те, що щодня з його рахунку списувалася варіаційна маржа, оскільки фінансовий результат був негативний, його торговий рахунок щодня зменшувався наРозмір варіаційної маржі.
Він не врахував, що куплені контракти мають бути забезпечені необхідним гарантійним забезпеченням. У разі зниження цін на контракти з його рахунку списували кошти, а залишок грошей на торговому депозиті не зміг покрити необхідне ГО. Це призвело до того, що молодій людині довелося продати контракти та зафіксувати великі збитки.
Докладніше цю ситуацію ми обов'язково розглянемо в практичній частині матеріалу.