Відмінності венчурного фінансування від банківського кредиту - Інвестиції у Венчурні інвестиції
Назвемо лише кілька характерних рис.
По-перше, в обмін на реальні кошти інвестор спочатку отримує досить тривалий час лише їх умовний еквівалент у вигляді частки ще не існуючої високотехнологічної компанії. Причому і ця частка надається йому в умовних одиницях: у формі акцій, які не можуть бути відразу обмінені на реальні гроші, оскільки такі цінні папери ще не котируються на фондовому ринку, у зв'язку з тим, що компанії не зареєстровані на біржі (unquoted [ unlisted] компанії). Тобто отримані інвестором акції мало ліквідні або взагалі не ліквідні. Крім того, вони розподілені між акціонерами, якими є фізичні чи юридичні особи (legal entity or corporate body). Звісно, інвестиції частково можуть спрямовуватися у такі ЗАТ чи ВАТ у обмін на пакет акцій, а й у формі інвестиційного кредиту (debt financing) на 3 - 7 років. Але відмінною особливістю і тієї, і іншої форм інвестування є досить висока вартість такої фінансової підтримки венчурного підприємства-початківця.
На відміну від цього, банківський відсоток кредиту за внутрішньою нормою прибутковості завжди істотно нижчий, ніж у венчурних капіталістів, зате венчурні капіталісти не змінюють величини прибутковості за весь час розвитку компанії, не вимагають страхувати свої ризики, активно допомагають новій компанії своїми порадами, досвідом та діловими зв'язками; не надаючи у своїй постійного тиску і здійснюючи прискіпливого контролю над витрачанням коштів.
По-друге, венчурні капіталісти не вимагають щорічних (а іноді й щоквартальних) виплат (cash flow) за відсотками, що є однією з неодмінних вимог банків.
По-третє, банки, на відміну від венчурних капіталістів, вважають за краще не давати кредити на тривалий термін.
По-п'яте, головна відмінність між грошима, отриманими компаніями у вигляді банківського кредиту або позички, і акціонуванням полягає в тому, що банкіри отримують прибуток у вигляді відсотків із позики та її погашення. А позичені гроші гарантуються або активами самого підприємства, або якимись іншими ліквідними активами (аж до власного будинку, автомобіля чи яхти засновника компанії). Фінансування ж з допомогою венчурного капіталу, навпаки, не забезпечується жодними гарантіями - інвестори венчурного капіталу приймають він весь фінансовий ризик невдачі, як та інші акціонери.
По-шосте, банк як крайній мірі може оголосити компанію банкрутом, якщо вона не виконує у термін взяті він зобов'язання, чи перспективи розвитку компанії стають несприятливими, і подати позовну заяву до суду. При венчурному фінансуванні засновник компанії та її інвестор стають добровільними діловими партнерами, які мають свою частку в акціях компанії, матеріальна винагорода яких прямо залежить від успішності розвитку компанії, а тому всі претензії щодо меншого, ніж очікувалося, прибутку вони можуть висувати тільки самим собі.
По-сьоме, банки обережніші і консервативніші за своєю природою і тому, на відміну від венчурних капіталістів, намагаються уникати зайвих ризиків. Але, звичайно, немає жодних підстав розглядати банківське та венчурне фінансування нових компаній як суто альтернативне, оскільки венчурний капітал може використовуватися не лише як альтернатива, а й як доповнення до середньострокового та довгострокового кредитного фінансування.
На відміну від банків, венчурні капіталісти як іВисокоризиковий фондовий ринок фактично мають справу з акціонерним капіталом, тобто з акціями, на які вони розраховують залучити позикові кошти, щоб не просто повернути вкладені кошти, а й отримати солідний прибуток. Тому для них головне - не "прорахуватися", тобто якнайточніше визначити співвідношення ризики/прибуток. Інвестор, який прямо вкладає гроші у венчурне високотехнологічне підприємство чи побічно – через фонд чи пул венчурного капіталу, обов'язково бере до уваги наскільки рентабельною буде компанія та порівнює цей показник із можливою прибутковістю у невенчурному бізнесі.
Наскільки точними і виправданими були розрахунки венчурного капіталіста з'ясовується тільки при його виході з інвестицій, а як найбільш об'єктивний показник успішності розвитку компанії і, отже, вигідності вкладення коштів саме в цю високотехнологічну компанію, постає попит на акції компанії або та ціна, яку пропонують бажаючі придбати новий бізнес. Тільки це й ніщо інше, з економічного погляду, є виявом успіху роботи тих, хто займається венчурним фінансуванням. Ні оригінальність нової продукції, ні популярність нової компанії, ні втішні відгуки про якості наукомісткої продукції, що випускається цією компанією, у засобах масової інформації не йдуть ні в яке порівняння з величиною отриманого інвестором прибутку.
Венчурний капіталіст спочатку фінансує створення компанії, потім підтримує її розвиток і допомагає знайти покупця або випустити акції для продажу їх на фондовому ринку тільки з однією кінцевою метою - отримати надприбутки, які залежать від багатьох факторів, але в першу чергу від правильності вибору нової компанії та величини вкладених у її розвиток коштів. За даними англійськоїфахівців венчурного бізнесу, нині, щоб у Великій Британії забезпечити високу рентабельність та прибутковість своїх інвестицій, потрібно вкласти у малу високотехнологічну компанію не менше 10 мільйонів фунтів стерлінгів.
Якщо ж йдеться про менші за обсягом інвестиції, то венчурному капіталісту доведеться разом із компанією шукати все нові й нові інвестиції, переживаючи разом із компанією кілька етапів її розвитку.