З шпори -
1. Принципи формування чистого грошового потоку
Грошовий потік підприємстваявляє собою сукупність розподілених у часі надходжень та виплат коштів, що генеруються його господарською діяльністю.
Принципи управління грошовими потоками.Управління грошовими потоками підприємства є важливою складовою загальної системи управління його фінансовою діяльністю. Воно дозволяє вирішувати різноманітні завдання фінансового менеджменту та підпорядковане його головній меті.
Процес управління грошовими потоками підприємства базується на певних засадах, основними з яких є:
1. Принцип інформативної достовірності. Як і кожна керуюча система, управління грошовими потоками підприємства має бути забезпечене необхідною інформаційною базою. Створення такої інформаційної бази становить певні труднощі, оскільки пряма фінансова звітність, що базується на єдиних методичних засадах бухгалтерського обліку, відсутня. Певні міжнародні стандарти формування такої звітності почали розроблятися лише з 1971 року і, на думку багатьох фахівців, ще далекі від завершення (хоча загальні параметри таких стандартів уже затверджено, вони допускають варіативність методів визначення окремих показників прийнятої системи звітності). Відмінності методів ведення бухгалтерського обліку нашій країні від прийнятих у міжнародній практиці ще більше ускладнюють завдання формування достовірної інформаційної бази управління грошовими потоками підприємства. У умовах забезпечення принципу інформативної достовірності пов'язані з здійсненням складних обчислень, які потребують уніфікації методичних підходів.
2. Принцип забезпеченнязбалансованості. Управління грошовими потоками підприємства має справу з багатьма їх видами та різновидами, розглянутими у процесі їх класифікації. Їх підпорядкованість єдиним цілям та завданням управління вимагає забезпечення збалансованості грошових потоків підприємства за видами, обсягами, тимчасовими інтервалами та іншими суттєвими характеристиками. Реалізація цього принципу пов'язані з оптимізацією грошових потоків підприємства у процесі управління ними.
3. Принцип забезпечення ефективності. Грошові потоки підприємства характеризуються суттєвою нерівномірністю надходження та витрачання коштів у розрізі окремих тимчасових інтервалів, що призводить до формування значних обсягів тимчасово вільних грошових активів підприємства. Фактично, ці тимчасово вільні залишки коштів носять характер непродуктивних активів (досі їх використання у господарському процесі), які втрачають свою вартість у часі, від інфляції та інших причин. Реалізація принципу ефективності у процесі управління грошовими потоками полягає у забезпеченні ефективного їх використання шляхом здійснення фінансових інвестицій підприємства.
4. Принцип забезпечення ліквідності. Висока нерівномірність окремих видів грошових потоків породжує тимчасовий дефіцит коштів підприємства, який негативно позначається лише на рівні його платоспроможності. Тому в процесі управління грошовими потоками необхідно забезпечувати достатній рівень їх ліквідності протягом усього періоду, що розглядається. Реалізація цього принципу забезпечується шляхом відповідної синхронізації позитивного та негативного грошових потоків у розрізі кожного часового інтервалу аналізованого періоду.
З урахуванням розглянутих принципіворганізується конкретний процес управління грошовими потоками підприємства.
Основною метою управління грошовими потоками є забезпечення фінансової рівноваги підприємства у процесі його розвитку шляхом балансування обсягів надходження та витрачання коштів та їх синхронізації у часі.
5. Формула розрахунку та економічний зміст середньозваженої вартості капіталу. Ціна джерел фінансування.
Середньозважена вартість капіталу (СБК) - мінімальна норма прибутку, на яку очікують інвестори від своїх вкладень. Встановлюють СБК як середньозважену величину індивідуальних цін (цін), в які обходиться компанії залучення різних джерел коштів: акціонерного капіталу; облігаційних позик; банківських кредитів; кредиторську заборгованість; - Нерозподіленого прибутку. Формула для обчислення СБК наступна: , де.WACC; -необхідна чи очікувана доходність відвласного капіталу ,-необхідна чи очікувана доходність відпозикових коштів,-ставка податку на прибуток для компанії, -всього позикових коштів, -всього власного капіталу, -всього інвестованого капіталу.
Це рівняння визначає ситуацію для однорідних власного та позикового капіталу. Якщо в капіталі є привілейовані акції зі своєю вартістю, то формула буде включати додаткові складові для кожного джерела капіталу.
СБК використовують для прийняття управлінських рішень: - при дисконтуванні грошових потоків за реальним проектом у процесі приведення їх майбутньої вартості до сьогодення та визначення чистого наведеного ефекту; - при порівнянні СБК з внутрішньою нормою прибутковості проекту. Якщо ВНД ССК, то проект може бути схвалений; - при вирішенні питання про злиття та поглинаннякомпаній; - при поточній оцінці капіталу підприємства (як ставка дисконтування грошових потоків, які отримують всі власники капіталу); - При прийнятті фінансових рішень (напр., Про обмін колишніх облігацій на облігації нового випуску, обґрунтування величини чистого оборотного капіталу і т.д.) взаємозв'язок оцінки поточної та майбутньої вартості капіталу забезпечують за допомогою показника граничної вартості капіталу (ПСК). Він характеризує приріст СБК до суми кожної нової його одиниці, що додатково залучається підприємством. ПСК висловлює ті витрати, які компанія змушена буде понести для відтворення необхідної структури капіталу за умов фінансового ринку.