2.1. Поняття та сутність потоків платежів
Друге визначення зумовлено тим, що рух господарських засобів організації характеризується наявністю не окремих одноразових платежів, а деякою їхньою послідовністю в часі. Така послідовність платежів, що передбачають приплив (надходження) чи відтік (вибуття) коштів, і називається потоком платежів.
Потік платежів (далі - потік) є інструментом фінансового планування. Інакше висловлюючись, потік платежів є необхідна модель, що дозволяє досліджувати вартісні показники у поступовій динаміці.
Елементом потоку є окремий платіж. Як зазначалося раніше, кожен елемент потоку ставиться у відповідність до певного кроку розрахункового періоду. Елементи потоку може бути як позитивними (що передбачають приплив коштів), і негативними (відтік коштів). Різниця між припливом та відтоком називається сальдо. Останнє є окремим випадком комбінованих (складних, інтегральних) потоків, тобто. потоків, елементи яких визначаються відніманням або додаванням елементів інших потоків, що відносяться до одних і тих же періодів.
Отже, певному періоді (кроці) потоки може бути простими, тобто. являти собою приплив чи відтік, чи складними. Якщо всі елементи потоку негативні, вони можуть записуватися зі знаком «плюс», припускаючи надалі те, що вони віднімаються з позитивних елементів інших потоків. Приклад потоків наведено у табл. 2.1 (всі показники розраховані з метою бухгалтерського обліку).
Потік виручки представлений як упорядкована послідовність чисел: , потік витрат - , а потік прибутку до оподаткування - і т.д.
Таблиця 2.1 Потоки виручки, витрат та прибутку, руб.
У табл. 2.1 елементи потоку витрат є відтоком, але оскільки вони маютьнегативний знак, їх можна записати зі знаком плюс, проте при розрахунку потоку прибутку до оподаткування вони віднімаються з елементів потоку виручки (припливу). Потік чистого прибутку представлений як послідовність чисел. Цей потік, як і, як і потік прибутку до оподаткування, є комбінованим, тобто. потоком, що виходить із складання чи віднімання елементів інших потоків (у разі це елементи потоків виручки, витрат, прибуток). Негативні значення деяких елементів потоку чистого прибутку означає перевищення відтоків над притоками коштів.
Окремим випадком потоків платежів є грошові потоки, тобто. потоки, елементи яких представляють готівкові кошти, що у організацію (на валютні, розрахункові рахунки організації чи касу) чи витрачаються організацією.
Потік платежів може передбачати надходження чи вибуття товарно-матеріальних цінностей у негрошової формі, але мають вартісну оцінку. Вартісна величина багатьох економічних показників передбачає наявність відповідної грошової суми. Наприклад, якщо виручка на підприємстві відображається за методом нарахування (за фактом відвантаження), то потік виручки представлятиме вартість реалізованої продукції, яка є відвантаженою споживачеві, але при цьому може бути неоплаченою (подавати дебіторську заборгованість).
Необхідність використання моделі потоків платежів пов'язана з тим, що елементи потоків, отриманих у різні періоди, з економічної точки зору не можуть підсумовуватись, оскільки ці вартісні величини мають різну цінність. Відмінність у цінності грошових сум, отриманих у різні періоди, може бути обумовлено впливом багатьох факторів: інфляції, що знижує мінову вартість грошей, наявністю витрат,втрачених можливостей і т.д. Тому, щоб скласти елементи одного потоку, необхідно спочатку привести їх до порівняного вигляду.
За аналогією з потоками платежів можуть будуватися матеріальні (натуральні) потоки, тобто. потоки, елементами яких є вартісні, а натуральні показники. Наприклад, обсяг продажів у натуральному вираженні, здійснений у різні періоди, може вважатися натуральним потоком.
Потоки платежів та матеріальні потоки, як правило, відображаються у табличній формі. У статистиці подібне табличне уявлення є динамічним рядом.
Будь-який потік характеризується такими основними параметрами:
розміром окремого платежу;
інтервалом - часом між двома послідовними платежами (елементами потоку);
періодом (кроком) - часом, протягом якого здійснюється один платіж;
терміном потоку - часом від початку першого періоду (кроку) потоку до кінця останнього періоду (кроку);
числом елементів потоку на рік.
Потоки можна класифікувати за такими ознаками [19, 20].
1. За кількістю виплат елементів потоку протягом року потоки поділяються на:
р-термінові (р - кількість виплат на рік).
За частотою здійснення платежів виділяються потоки:
безперервні, тобто. платежі, що виробляються в нескінченно малі відрізки часу.
За величиною елементів розрізняються потоки:
постійні (рівні за величиною елементи потоку);
змінні, коли елементи потоку змінюються за величиною в часі, дотримуючись певного закону.
За ймовірністю виплат потоки поділяються на:
вірні, тобто. які підлягають безумовній сплаті;
умовні, коли виплати ставляться в залежність від наступу деякої події.
закількості елементів виділяють потоки:
із кінцевим числом елементів;
нескінченні (вічні), у яких термін не визначено.
На момент виплат платежів у межах періоду розрізняють потоки:
постнумерандо (звичайні), тобто. потоки, платежі яких здійснюються наприкінці періодів;
пренумерандо - потоки, платежі яких здійснюються на початку періодів;
з платежами, здійснюваними у середині періодів.
Як приклад розглянемо дискретне та безперервне подання потоків платежів.
Дискретні потоки будуються як послідовність чисел із попереднім розбиттям терміну потоку на кроки (періоди).
У фінансовому менеджменті розрахунки найчастіше виконуються за дискретного представлення грошових потоків (приклад представлений у табл. 2.1). Однак іноді виникає необхідність представлення потоків як безперервних і гладких (тобто диференційованих) функцій (наприклад, щоб використовувати інструментарій математичного аналізу для дослідження потоків платежів проекту, а також для вирішення оптимізаційних завдань).
Побудова безперервних потоків надзвичайно ускладнює розрахунки, оскільки необхідно здійснювати диференціальне та інтегральне обчислення. Однак для таких завдань є безліч комп'ютерних програм і не потрібні великі зусилля, щоб ввести в таку програму вихідні дані і отримати потрібне рішення, як правило, за допомогою чисельних методів. У випадку представлення показників і як безперервних дозволяє виявити найбільш суттєві їх властивості. Дискретне уявлення потоків платежів простіше розуміння, тому зупинимося докладніше на безперервному поданні потоків платежів.
Нехай є безперервний потік нетто-виручки (виторги без урахування ПДВ). Часздійснення платежів потоку (термін потоку) має свій початок (момент часу I = 0) та кінець (момент часу I = Т). У цьому випадку потік виручки можна охарактеризувати функцією (1), що відображає величину виручки (В) в момент часу I. Таке уявлення припустимо для більшості економічних показників: собівартості, прибутку, економічного ефекту і т.д. Ця функція не обов'язково безперервна (з математичної точки зору), наприклад, через стрибкоподібне надходження замовлень та здійснення відвантаження продукції, можливої різкої зміни цін тощо. Однак, якщо подібні стрибки здійснюються досить рідко і самі по собі невеликі, то такими стрибками можна знехтувати і розглядати згладжену функцію В(1) як безперервну. Якщо стрибки значні, то ними нехтувати недоцільно.
На рис. 2.1 представлений приблизний графік безперервної та гладкої функції (t).
Графік функції В(t)
Сумарна величина виручки (валовий виторг, ВР) за період Т буде визначена за допомогою інтеграла:
приклад. Нехай безперервний потік виручки протягом року задається лінійною функцією
Якщо необхідно визначити величину валового виторгу за I квартал (90 діб), то беремо інтеграл
Перевагою дискретного уявлення потоків є наочність уявлення. Потоки можна зводити таблиці, а розрахунки вести з допомогою електронних таблиць. Проте дискретний потік виявляється незручним у випадках, коли потрібний глибокий аналіз динаміки потоків, щоб отримати точні або наближені аналітичні формули для якихось його характеристик, виявити характер впливу певних факторів на ефективність проекту тощо. Безперервні потоки виявляються тут найприйнятнішими. Крім того, при дискретному описі немаєможливості з'ясувати, що відбувається всередині кроку розрахункового періоду, коли здійснюються витрати на початку кроку або наприкінці його, втрачається також інформація про можливі в середині кроку тимчасові грошові труднощі тощо.
Потоки платежів можуть підрозділятися залежно від цього, якого виду діяльності належить показник, характеризується потоком. В економічній літературі виділяють такі види діяльності підприємства: інвестиційну, операційну та фінансову [10, 22].
Через війну інвестиційної діяльності зазвичай збільшується величина довгострокових активів організації, що пов'язані з витратами (відпливом) коштів. До складу цих витрат включаються:
поточні інвестиційні витрати;
До початкових інвестицій відносять:
вкладення коштів у створення чи придбання основних засобів та нематеріальних активів;
оплату відсотків за кредитами та позиками, отриманими для реалізації проекту, а також оплату інших банківських послуг до початку операційної діяльності;
податок на майно, земельний податок та інші податки, що здійснюються на початок операційної діяльності;
витрати на створення оборотних коштів, необхідних для початку операційної діяльності (створення запасів, передплата за ресурси тощо).
Виробничі витрати включають:
витрати на освіту та реєстрацію організації (оплата юридичних послуг, витрати на оформлення прав власності, емісія цінних паперів тощо);
витрати на підготовчі дослідження (НДДКР, розробка проектних матеріалів, оплата консалтингових послуг);
маркетингові витрати, витрати на страхування і т.д.
Поточні інвестиційні витрати включають:
витрати на придбання основних засобів та нематеріальних активів;
грошові суми, що сплачуються при викупі основних засобів у лізингодавця після закінчення терміну договору лізингу;
вкладення у приріст оборотних коштів у ході операційної діяльності (зменшення за мінусом);
Витрати придбання цінних паперів.
У складі ліквідаційних витрат враховуються всі здійснені після введення підприємства в експлуатацію витрати, пов'язані з ліквідацією або реалізацією на бік майна (демонтаж, оплата транспортних послуг, рекультивація земель, витрати на працевлаштування працівників, що вибувають, резерви на непередбачені витрати тощо).
Операційна діяльність — те саме, як і звичайна виробнича діяльність, тобто. діяльність, пов'язана із виробництвом продукції. До притоків від операційної діяльності відносять дохід (виручку) від реалізації продукції на внутрішньому та зовнішньому ринках, від реалізації активів, доходи від здачі майна в оренду, доходи від фінансових вкладень тощо.
До фінансової діяльності відносяться операції з формування власних коштів, а також залучення та повернення позикових коштів.
Припливом коштів від фінансової діяльності вважаються:
кошти збільшення статутного капіталу організації;
отримання позик та кредитів тощо.
Відплив коштів від фінансової діяльності вважаються: