Чистий дисконтований дохід (інтегральний ефект)
Інтегральний ефект являє собою суму різниці результатів витрат та інвестиційних вкладень за розрахунковий період, наведених до одного (зазвичай початкового) року.
Чистий дисконтований дохід обчислюється за такою формулою:
t - рік інвестування, t = 4;
Rt-прибутку за весь період;
Kt - капітальні вкладення;
kd-коефіцієнт дисконтування
.
r – норма дисконту (банківська ставка 12%).
Розрахунок значень дисконтованих грошових потоків PV
Розшифрування розрахунків значень дисконтованих грошових потоків у кожному етапі розрахунку:
* 25613 = 21387 / (1 +0,12)
** 28434 = 25746 / (1 +0,12) 2
*** 31535 = 26021 / (1 +0,12) 3
**** 34135 = 28847 / (1 +0,12) 4
Норма рентабельності (внутрішня норма доходності).
Норма рентабельності є ту норму дисконту, коли він величина накопиченої суми прибутку за вибраний термін інвестицій дорівнює накопиченій сумі капітальних вкладень за цей же термін.
ВНД знаходять шляхом вирішення рівнянь
Розрахунок значення NPV
NPV = 87630-676289= 176736
Чистий грошовий доход - дані зі звіту про рух коштів
Інвестиції - 676289 р
Ставка дисконтування - 12% річних для всіх періодів
крок розрахунку - один рік
Дисконтований індекс доходності:
DPI - дисконтований індекс доходності, часткою одиниць; CFt - приплив коштів у період t; It - сума інвестицій (витрати) у t-му періоді; r - бар'єрна ставка (ставка дисконтування), часткою одиниць; n - сумарна кількість періодів (інтервалів, кроків) t = 0, 1, 2, . n.
Розмір інвестиції -802 000. Доходи від інвестицій у першому році: 17 138; у другому році: 23 613; у третьому році: 24 451; у четвертому році: 26 775 Розмір бар'єрної ставки - 12%
Перерахуємо грошові потоки у вигляд поточних цін: PV1 = 25724 / (1 + 0,12) = 15 301,79 PV2 = 28545 / (1 + 0,12) 2 = 18 824,14 PV3 = 31646 / (1 + 0,12) 3 = 17 404,09 PV4 = 34246 / (1 + 0,12) 4 = 17 016,21
DPI = (15 301.79 + 18 824.14 + 17 404.09 + 17 016.21) / 80 000 = 1,0567167
дисконтований індекс доходності дорівнює 1.057
DPI>1, а з цього випливає, що проект буде ефективним
Дисконтований період окупності
Дисконтування, власне, характеризує зміна купівельної спроможності грошей, тобто їх вартості, з часом. На його основі виробляють зіставлення поточних цін та цін майбутніх років.
Дисконтований термін окупності розумно розуміти як той термін, у розрахунку на який вкладення коштів у аналізований проект дасть ту ж суму грошових потоків, наведених за фактором часу (дисконтованих) на даний момент, яку за цей же термін можна було б отримати з альтернативного доступного для покупки інвестиційного активу
Визначимо дисконтований термін окупності інвестиційного проекту.
Перерахуємо грошові потоки у вигляді поточних цін:
PV1 = 25724/(1 + 0,092) = 15743 тис. рублів
PV2 = 28545/(1 + 0,092)2 = 18213 тис. рублів
PV3 = 31646/(1 + 0,092)3 = 21984 тис. рублів
Визначимо період після якого інвестиція окупається.
Сума дисконтованих доходів за 1 і 2 роки: 15743 +18213 = 33 956 тис. рублів, що менше суми вкладень (інвестицій) - 67532 тис. рублів. Сума дисконтованих доходів за 1, 2 та 3року: 59453 тис. рублів, що більше суми початкових інвестицій.
Якщо припустити що приплив коштів надходить поступово протягом усього періоду (за умовчанням передбачається що кошти надходять наприкінці періоду), можна обчислити залишок від четвертого року.
Залишок = (1 - (67532 -59453)/21984) = 0,79 року
Тобто дисконтований термін окупності інвестицій дорівнює 2,77 року.
Тобто дисконтований термін окупності інвестицій дорівнює 2,12 роки.
4. Індекс рентабельності інвестицій
Індекс рентабельності інвестицій дорівнює відношенню накопиченої суми
різниці прибутків і витрат за роки до величині капітальних вкладень за ці
,
де - дохід від проекту за конкретний рік,
- Термін проекту в роках,
- Сумарний грошовий потік від проекту,
- Сума початкових інвестицій,
- Бар'єрна ставка (ставка дисконтування).
На відміну від чистої поточної вартості, цей показник є відносним, тому його зручно використовувати при виборі варіанта проекту інвестування з ряду альтернативних. Тому ми складаємо оцінну таблицю і вибираємо найбільш підходящий варіант (приклад розрахунку індексу рентабельності для обраного варіанта наведено вище).
Вибираємо варіант Е.
Вихідні дані для розрахунку:
Загальна площа будівлі: 2676 м²
Об'єм будівлі: 16 150 м³
Площа земельної ділянки: 634 м²
Вартість будівлі без лімітованих витрат: 487170 грн.
Вартість будівлі згідно з об'єктним кошторисним розрахунком
(З лімітованими витратами): 754 883 грн.
Вартість демонтажних робіт 242 577 грн.
Вартість 1м² землі: 61 000 грн.
Оренда житла: 650 р./(м²·міс.)
Комунальні платежі: 93 грн. /(м²·міс.)
Витрати на "0" рік:
Вартість земельної ділянки:
3712 · 22 000 = 81 664 000 р.;
Проектно-вишукувальні роботи:
291 854 717 · 0,03 = 5 233 064,5 р.;
Демонтажні роботи 3522577р.
81664000 + 5233064,5 + 3522577 = 90419642;
Щорічні витрати на комунальні платежі:
8870 · 4 · 12 = 425 760
Підсумки розрахунку :
Розрахунки показали, що річний норматив прибутку становитиме 685 980 р, а термін окупності проекту, своєю чергою, становитиме 4 роки. Метод розрахунку ефективності показав, що проект є ефективним. Це дає можливість вважати, що інвестори зацікавляться цим проектом, і його буде здійснено.
1) Перерахувати основні етапи закриття проекту. Пуско-налагоджувальні роботи. Закриття проекту (контракту). Вихід із проекту.
Закриття проекту– завершення та закриття проекту, включаючи вирішення всіх спірних питань («Національні вимоги до компетентності фахівців з управління проектами»). Як правило, закриття проекту включає наступні групи завдань:
- завершення робіт із створення продукту проекту,
- закриття ресурсів та передача їх на нові об'єкти
- передачу результатів проекту замовнику,
- розформування команди проекту,
- закриття всіх фінансових операцій (всі рахунки мають бути оплачені),
- перевірка проекту,
- аналіз досвіду проекту; оцінка роботи проектної команди; документування.
Повідомлення про план та графік завершення якомога раніше дозволяє проектній команді:
o психологічно підготуватися до завершення проекту;
o підготуватися до переходу нове завдання.
Ідеальний варіант – матипідготовлене нове завдання для членів команди на момент, коли оголошено про завершення проекту.
Рис.1 Процес завершення проекту
До пусконалагоджувальних робіт відноситься комплекс заходів та робіт, що виконуються в період підготовки та проведення індивідуальних випробувань комплексного випробування обладнання.
У цьому під устаткуванням мається на увазі вся технологічна система об'єкта, т. е. комплекс всіх видів устаткування, трубопроводів, споруд та пристроїв, які забезпечують випуск першої партії продукції чи забезпечення послуг, передбачених проектом.
Вихід із проекту- є вимушеним, але необхідним рішенням в умовах зниження ефективності реалізації проекту, у тому числі за показниками тривалості будівництва, зростання цін на основні будівельні матеріали, підвищення вартості виконання будівельно-монтажних робіт, зростання витрат на оплату праці, підвищення зростання конкуренції у галузі та спаду економічної активності у галузі, в якій реалізується інвестиційний проект; зростання обсягів позикових інвестиційних ресурсів, підвищення ставки відсотка за кредит у зв'язку зі зміною кон'юнктури ринку, недостатньо обґрунтованого вибору підрядників для реалізації проекту, посилення системи оподаткування та ін. реалізації.
Длявиходу з проектунеобхідно проаналізувати причини зниження ефективності реалізації проекту, у тому числі за показниками тривалості будівництва, зростання цін на основні будівельні матеріали, підвищення вартості виконання будівельно-монтажних робіт, зростання витрат на оплату праці, підвищення зростання конкуренції у галузі та спаду економічноїактивності у галузі, у якій реалізується інвестиційний проект; зростання обсягів позикових інвестиційних ресурсів, підвищення ставки відсотка за кредит у зв'язку зі зміною кон'юнктури ринку, недостатньо обґрунтованого вибору підрядників для реалізації проекту, посилення системи оподаткування та ін.
ü Основним критерієм для прийняття рішення щодо виходу з проекту повинен бути очікуваний рівень прибутковості в умовах його реалізації, що змінилися. Продовжувати реалізацію слід за виконання наступного умови: де Едпр — очікувана дохідність реального проекту у умовах реалізації;
Сдр - середня ставка депозитного відсотка на грошовому ринку;
ПР-рівень «премії» (додаткової прибутковості) за ризик, пов'язаний із здійсненням реального інвестування;
Підводний човен — рівень «премії» (додаткової прибутковості) за ліквідність з урахуванням прогнозованого збільшення тривалості реалізації реального проекту.
Ефективними формамивиходу з проектує такі:
§ відмова від реалізації проекту до початку будівельно-монтажних робіт;
- продаж частково реалізованого проекту у формі об'єкта незавершеного будівництва;
- продаж об'єкта на стадії його експлуатації;
- залучення на будь-якій стадії реалізації проекту додаткового пайового стороннього капіталу з мінімізацією своєї пайової участі;
- роздільний продаж основних видів активів проекту, що реалізується.
Управління інвестиційним портфелем підприємства передбачає одночасно з прийняттям рішення про вихід із реального інвестиційного проекту (або продажу частини фінансових інструментів із портфеля фінансових інвестицій) виробити рішення про можливі форми реінвестування капіталу. Якщо уІнвестора є нові проекти, то слід віддавати перевагу їм, інакше слід в портфель фінансових інвестицій підібрати ефективні фінансові інструменти, у разі недостатньої опрацьованості цих рішень необхідно інвестувати в короткострокові ощадні сертифікати. У цій високоліквідній і прибутковій формі капітал, що вивільнився, завжди готовий до забезпечення фінансування нових реальних проектів або фінансових інструментів.