Facebook оцінила себе чому інтернет-компанія так дорого коштує
Facebook у майбутньому має всі можливості, щоб вирости ще вдесятеро і за кількістю передплатників, і за розміром виручки на одного користувача
Звідки ці нескінченні мільярди? Будучи інвестором у технологічні стартапи на ранній стадії та стадії зростання, я оцінюю інтернет-компанії не за вартістю акцій на первинному та вторинному ринках, а за їх реальними (фінансовими та нефінансовими) показниками: виручка, прибуток, вільні грошові потоки, частка на ринку, кількість користувачів і т.д. Враховуючи ці показники, можна визначити, яку кількість грошей, зрештою, компанії зможуть згенерувати для своїх акціонерів, кешу готового для виплати у вигляді дивідендів, навіть якщо вони ніколи не зроблять IPO або не будуть продані.
Мені здається, що IPO і, особливо, оцінка вартості під час IPO таких компаній, як Groupon, Yandex, LinkedIn і Facebook, не несуть у собі ознак «набухання» нового міхура і краху всього інтернет-ринку, що слідує за ним. Оцінка їхньої капіталізації, без сумніву, вражає, але вона аж ніяк не взята зі стелі: компанії активно ростуть, мають суттєвий оборот, прибуток, велика кількість користувачів, їх виручку в теорії можна збільшити в 10, а то й у 100 разів. Чому я так думаю? - Розкажу на прикладі Facebook.
Facebook технологічно складний продукт з унікальним, складно повторним набором функцій, які дозволяють обслуговувати величезну кількість користувачів. Крім того, Марк Цукерберг та його висококласна команда бізнес-менеджерів досить непогано навчилися конвертувати активних користувачів у реальні гроші, тим самим забезпечуючи безперервний потік cash flow протягом тривалого часу.
Багато хто дивується гігантській оцінці капіталізаціїFacebook або тому, що Apple двічі поспіль ставала найдорожчою компанією у світі, а її ринкова капіталізація перевищувала 600 млрд доларів, впритул наблизившись до світового рекорду. Сьогодні Apple коштує дорожче, ніж IBM, Microsoft або Intel, і одна з відповідей на питання, чому так відбувається, досить проста: Apple і Facebook виводять на ринок нові продукти та нові технології, формують та задовольняють нові потреби кінцевих користувачів. Microsoft, Intel та IBM хоч і вкрай високотехнологічні, але вирішують давно існуючі завдання, проблеми та потреби споживачів, йдучи в ногу з часом, але не випереджаючи його.
Крім того, відмінною рисою бізнес-стратегії Apple та Facebook є вміння фокусуватися. Це дуже важливо. Я думаю, що в найближчій перспективі компанії, які мають чіткий фокус, з високою часткою використання в цьому сегменті, будуть більш прибутковими, ніж багатопродуктові багатосегментні корпорації.
Розмірковуючи про бурхливе зростання капіталізації технологічних компаній, загрозу виникнення чергової мильної бульбашки та краху ІТ-індустрії в цілому, не можна забувати, що інтернет перетворився на істотну частину економіки: практично ніякий бізнес не можна вести без нього, а такі компанії, як Facebook, Apple, LinkedIn , Groupon, багато в чому сприяють збільшенню ефективності бізнесу. Користь, яку вони вже принесли конкретній людині, компаніям, локальним, національним, глобальним ринкам, величезна. І поки що зроблено дуже мало! Це дає ІТ-компаніям можливість зростати набагато швидше, порівняно з бізнесами в будь-якій іншій сфері діяльності. IT взагалі та інтернет зокрема сприяють збільшенню продуктивності та колаборативності роботи великих груп людей.
Я не став би говорити, що нинішня ситуація схожа на ту, щосклалася на початку 2000-х. Наприклад, те, що я добре пам'ятаю як прикмету кризи: багато успішних технологічних компаній другого рівня, піддавшись загальної інтернет-істерії, почали скуповувати непрофільні активи, пов'язані з інтернетом, а потім зазнавати величезних збитків. Пам'ятаю, невелика компанія Pervasive Software, яка б могла бути сучасною MySQL, купила компанію Tango, яка виробляла інтернет-сервер додатків (його використовували тоді кілька популярних порталів на кшталт world.com), почала втрачати на ній гроші та ресурси, перестала фокусуватися на своєму основному бізнесі і як наслідок втратила лідерські позиції на своєму сегменті ринку баз даних.
Facebook через свою ясну і чітку бізнес-модель у віддаленій перспективі може зрости приблизно в десять разів і за кількістю передплатників, і за розміром доходу на одного користувача. Це зробить Facebook компанією з прибутком у кілька сотень мільярдів доларів. В результаті можливо, що в якийсь момент її капіталізація досягне трильйона доларів. Звичайно, ніхто не повинен забувати про конкуренцію: і про глобальну, і про локальну – тому команді Facebook доведеться ще дуже багато працювати, і ймовірно, що ніякого трильйона не вийде.
Так, зараз ринок інтернет-компаній дещо перегрітий, але за якісними параметрами він принципово інший. Так що навіть якщо ця бульбашка лусне, кризи не станеться. Швидше, це буде результат м'якого, дуже акуратного саморегулювання. Але, звичайно, теорія Карла Маркса працює, а технологічна екосистема рухоміша, тому криз і підйомів не уникнути.