Японська ієна зростатиме, як хедж-валюта
Пом'якшення грошово-кредитної політики з боку Банку Японії націлене такий показник, як рівень інфляції. Його зростання держчиновники країни мають намір досягти за рахунок зниження курсу національної валюти. Але, як результат, валютна пара USD/JPY знаходиться близько позначки 100,00.
Що такевалюта-фондування?
Валюта-фондування – найпопулярніше поняття нашого часу на фінансових ринках. Це значення валютної одиниці, яка має обернену кореляцію з показником біржового індексу внутрішнього фондового ринку.По суті, єна має зворотну кореляцію з індексом біржі Токіо -Nikkei.
Ця особливість японської валюти є основною причиною того, що японська економіка у 2016 році переживає складні часи, хоча прогнози були встановлені на початку року вкрай втішними. Цільовий рівень інфляції має малоймовірне досягнення майбутнього, крім того, японському уряду необхідно боротися з проявом можливої дефляції.
Так звана «Абеноміка» отримала цілковитий провал, насамперед через те, що поточний ринковий курс японської єни надто завищений.Виникає питання: що з цим робити, і чи може курс ієни знову демонструвати зниження, уникнувши залежності хеджування інвесторів?
Чому ієна стає хедж-валютою?
Причина виникнення валюти-фондування – відсоткові ставки. Основними хедж-валютами, окрім японської єни, можна назвати швейцарський франк та єдину європейську валюту, які теж страждають через низькі відсоткові ставки встановлені банківськими регуляторами, – ШНБ та ЄЦБ.
Справа в тому, щоосновний інструмент впливу на хеджування валютивиступають казначейські облігації. Там де знаходяться мінімальні або навіть негативні відсоткові ставки, дохідність держоблігацій перебуває на низькому рівні. До таких належать німецькі євробонди, швейцарські та японські облігації. Їхня прибутковість мала і навіть негативна.
Можна говорити про надійність таких паперів з тієї простої причини, що такі цінні активи найбільш захищені від технічного процесу дефолту.Інакше виглядають інші казначейські облігації, де відсоткові ставки мають високий рівень. Як правило, це приваблює інвесторів, які спекулюють на підвищених відсотках, проводячи так званий керрі-трейд. Як приклад можна навести українські ОФЗ та український рубль. Остання повністю протилежна валютам-фондуванням.
З огляду на перспективи значення японської валюти навряд чи є підстави вважати те, що найближчим часом єна перестане бути хедж-валютою. Поки відсоткові ставки Банку Японії перебувають на історичних мінімумах, курс єни залежить від попиту на ризикові активи. Чим вищий буде він, тим вища ймовірність того, що ієна падатиме. Але за сценарію, коли світ піде у глобальний Risk-Off, насамперед постраждає саме японська економіка, яка відзначиться глибоким дефіцитом торгового балансу. Зміцнення японської єни – це, по-перше, шкода для експортерів країни, і, по-друге, – це основна причина того, що рівень ІСЦ знаходиться значно нижчим від цільового рівня.