Корпоративні облігації
Міністерство загальної та професійної освіти РФ
Сиктивкарський державний університет
Кафедра економічної теорії та корпоративного управління.
Допустити до захисту
зав. кафедрою економічної теорії
та корпоративного управління
Шихвердієв А. П._________________
Випускна кваліфікаційна робота
Корпоративні облігації - як фінансовий інструмент залучення інвестицій.
Виконавець: Попова Ірина Олександрівна студентка гр.4400
Керівник: Шихвердієв Аріф Пірвелійович д.е.н., професор
1. Поняття та види корпоративної облігації. 5
1.1.Сутність корпоративної облігації. 5
1.2.Класифікація корпоративних облігацій. 11
1.3.Переваги корпоративної облігацій перед іншими фінансовими інструментами залучення інвестицій. 15
2 Випуск, реєстрацію та звернення корпоративної облігації. 21
2.1.Емісія корпоративних облігацій. 21
2.2. Звернення корпоративних облігацій на вторинному ринку. 28
3.Ринок корпоративних облігацій в Україні та Республіці Комі. 33
3.1.Стан та передумови розвитку ринку корпоративних облігацій в Україні та Республіці Комі 33
3.2. Проблеми розвитку ринку корпоративних облігацій в Україні та можливі шляхи їх вирішення. 38
Список літератури. 52
Досі серйозною проблемою українського фондового ринку є брак надійних фінансових інструментів. Найактуальнішою ця проблема стала після проведення реструктуризації ринку держоблігацій. Обмеження, які держава запровадила на репатріацію коштів іноземних інвесторів, викликали питання: куди ці кошти вкладати? Крім того, після відомихпотрясінь ринок держпаперів та ринок акцій втратили довіру українських інвесторів. Тому зараз як ніколи є актуальним використання такого фінансового інструменту як корпоративна облігація.
Введення в обіг корпоративних облігацій здатне надати допомогу реальному сектору економіки. Випуск облігацій відкриває для українських підприємств пряме джерело залучення інвестицій, водночас не торкається відносин власності.
Проте на українському ринку цінних паперів корпоративні облігації відіграють наразі незначну роль.
У зв'язку з цим метою дипломної роботи є розгляд корпоративної облігації як фінансовий інструмент і визначити шляхи активізації інвестиційної діяльності на ринку корпоративних облігацій.
Для досягнення цієї мети було поставлено такі основні завдання:
Вивчити економічну сутність корпоративної облігації
Вивчити основні положення щодо випуску, розміщення та обігу корпоративних облігацій.
Проаналізувати стан ринку корпоративних облігацій в Україні та Республіки Комі
Виявити та проаналізувати проблеми емісії та обігу облігацій на українському ринку.
Виробити пропозиції щодо усунення проблем, що перешкоджають розвитку ринку корпоративних облігацій.
Предметом дослідження у цій роботі стала проблеми, що перешкоджають використанню корпоративної облігації як інструмент залучення інвестицій, а об'єктом - ринок корпоративних облігацій.
У першому розділі розглядаються основні характеристики корпоративної облігації, переваги її використання перед іншими фінансовими інструментами як для інвестора, так і для емітента, наведено порівняльний аналіз кредиту банку та облігаційної позики, дана класифікаціякорпоративної облігації.
У другому розділі на основі чинної законодавчої бази наведено основні положення випуску, реєстрації та обіг корпоративних облігацій, у тому числі на фондових біржах.
В останньому розділі аналізується стан та передумови розвитку ринку корпоративних облігацій в Україні та Республіці Комі, виявляються проблеми, що перешкоджають випуску, реєстрації та обігу корпоративних облігацій, та визначаються можливі шляхи вирішення цих проблем.
При написанні цієї теми використовувалися монографії та нормативні акти, що регулюють ринок цінних паперів, і навіть різні статті з журналів.
Чинне українське законодавство визначає облігацію як емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації у передбачений умовами випуску термін її номінальної вартості та зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості чи іншого майнового еквівалента (27,28,32)
Корпоративна облігація - це цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) та особою, яка її випустила (позичальником), як останній виступають акціонерні товариства, підприємства та організації інших організаційно-правових форм власності.
До основних характеристик облігацій відносять: вартісну оцінку, купон, період обігу.
Корпоративні облігації мають номінальну ціну (номінал) та ринкову ціну.Номінальна вартістьоблігації позначає суму, яка береться в борг і підлягає поверненню після закінчення терміну її звернення. Номінальна вартість є базової величиною до розрахунку принесеного облігацією доходу.
Відсоток облігації встановлюється до номіналу, приріст (зменшення) вартості облігації за відповідний період розраховуєтьсяяк різниця між номінальною вартістю, за якою облігація буде погашена та ціною купівлі облігації.
Як правило, облігації випускаються із високою номінальною вартістю. Вони орієнтовані багатих інвесторів, як індивідуальних, і інституційних. Цим вони відрізняються від акцій, номінальну вартість яких емітент встановлює для придбання їх широкими верствами інвесторів. Слід зазначити, що з акцій номінальна вартість — величина досить умовна, вони й продаються, і купуються переважно за ціною, не прив'язаною до номіналу, то для облігацій номінальна вартість є дуже важливим параметром, значення якого не змінюється протягом усього терміну облігаційної позики . Саме за зафіксованою величиною номіналу облігації будуть погашатися після закінчення терміну їх обігу.
З моменту їх емісії і до погашення вони продаються і купуються за цінами, що встановилися на ринку. Ринкова ціна в момент розміщення облігації може бути нижчою від номіналу, дорівнює номіналу і вище від номіналу. Надалі ринкова ціна облігацій визначається виходячи з ситуації, що склалася на ринку облігацій і фінансовому ринку в цілому до моменту продажу, а також двох головних елементів самого облігаційної позики. Цими елементами є:
• перспектива отримати при погашенні номінальну вартість облігації (що ближче в момент купівлі облігації термін її погашення, тим вищою є її ринкова вартість);
• право на регулярний фіксований дохід (що вищий дохід, який приносить облігація, то вища її ринкова вартість).
Ринкова вартість облігацій залежить і від інших умов, найважливішим у тому числі є надійність (ступінь ризику) вкладень.
Оскільки номінали у різних облігацій суттєво різняться міжсобою, то часто виникає необхідність у порівнянні вимірнику ринкових цін облігацій. Таким показником є курс.
Курсом облігації називається значення ринкової ціни облігації, виражене у відсотках її номіналу. Наприклад, якщо облігація з номіналом 100 000 руб. продається за 98500 руб., То її курс 98,5. У зарубіжній літературі крім перерахованих (номінальною та ринковою) наводиться ще одна вартісна характеристика облігацій — їхня викупна ціна, за якою емітент після закінчення терміну позики погашає облігації. Викупна ціна може збігатися з номінальною, а може бути вищою або, навпаки, нижчою за неї. українське законодавство унеможливлює існування викупної ціни, оскільки Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» закріплює право власника на отримання від емітента її номінальної вартості. Це означає, що облігації можуть погашатися (викуповуватися) лише за номінальною вартістю.
На ринку різні облігації пропонують і різні відсотки купона. Загалом рівень купона залежатиме від двох параметрів: надійності емітента та терміну, на який випущено облігацію. Чим менш надійний емітент, тим вищий рівень купона він має надати по облігації, щоб компенсувати потенційно вищий ризик підвищеним доходом. Чим більш тривалий період випускається облігація, тим більший купон вона повинна нести, оскільки для інвестора зростає ризик, пов'язаний з володінням таким папером.
Велика компанія, якщо вона прагне зробити свої облігації привабливими для інвесторів, має забезпечити більш високий рівень купона, щоб компенсувати ризик вкладення грошей у ці папери. Крім того, вона зіткнеться з жорсткішими обмеженнями терміну, на який можуть бути випущені її облігації, оскільки з продовженням життяоблігації зростає і ризик потенційних втрат для інвестора. Якою б великою і надійною була компанія в момент емісії паперів, у перспективі для неї, збільшується ризик неплатежів, ризик ліквідності її цінних паперів. Тому вона навряд чи зможе розмістити на ринку довгострокову позику, хоча в кожному конкретному випадку така можливість залежатиме від кон'юнктури ринку, що складається.