Облігація незабезпечена

Облігації незабезпечені (англійською - plain bonds) - боргові зобов'язання, що не мають забезпечення. При виборі назв для таких активів, як правило, підбираються назви, що залучають інвесторів. Наприклад, одна з емісій незабезпечених облігацій мала назву «Бостон енд Мейн». Облігації незабезпечені часто називаються підлеглими (субординованими) борговими паперами, облігаціями без забезпечення тощо.

Облігації незабезпечені: сутність

Особливість незабезпечених облігацій у цьому, що вимоги інвесторів під час здійснення виплат задовольняються порядку черги. Але цей факт не відлякує потенційних покупців незабезпечених боргових паперів, що розглядають у цих активах певні переваги.

У ряді випадків підприємство-емітент організує спеціальний фонд, до якого провадяться відрахування для подальшого здійснення виплат власникам незабезпечених облігацій. Крім цього, компанії намагаються контролювати обсяги особистого та кредитного капіталу, отриманого на період дії боргових паперів.

Облігації без забезпечення (або дебентури) немає конкретного виду застави, «закріпленого» по них, наприклад, нерухомості, потоку доходів, устаткування, цінних паперів тощо. Утримувач боргового паперу має лише слово емітента, що він вчасно впорається зі своїми зобов'язаннями. У випадку з великими корпораціями такої гарантії достатньо, адже репутація і роль підприємства на ринку часто дорожчі за будь-які гроші.

Але в ролі емітентів таких боргових паперів можуть виступати не лише відомі компанії. Випуск незабезпечених облігацій може стати єдиним шансом залучення коштів для початківців (молодих) компаній, які не спроможні забезпечити емітовані цінніпапери будь-якими активами. З іншого боку, навіть у разі облігації підприємства забезпечені майном, не які у ролі застави за іншими зобов'язанням.

Основне завдання випуску незабезпечених боргових паперів – залучення додаткових коштів (як і у випадку із звичайними облігаціями). Але підприємство йде на випуск саме незабезпечених активів у ряді випадків - за відсутності майна, яке могло б виступити у вигляді застави з цінних паперів, або за бажання зменшити витрати на емісію (для великих компаній). Щодо державних боргових паперів, то відсутність забезпечення не є вирішальним фактором. Наприклад, держава може підняти податки для залучення додаткових ресурсів і проведення своєчасних розрахунків зі своїми кредиторами.

Облігації без забезпечення характеризуються вищим рівнем ризику. Як наслідок, емітент змушений залучати потенційних інвесторів завищеними відсотковими ставками (якщо проводити паралелі із простими облігаціями). Якщо підприємство-емітент, яке випустило подібні боргові активи, зазнає фінансового «лиха», то спочатку гроші отримають власники забезпечених боргових паперів, а вже після них черга дійде до власників незабезпечених (субординованих) активів.

Облігації незабезпечені: основні види, права власників

Незабезпечені боргові папери бувають кількох видів:

1. Казначейські облігації – боргові папери, випуском яких займається уряд США. Основне завдання – фінансове забезпечення потреб держави. Тут функція забезпечення лежить на урядових органах, а взаємини з інвесторами будуються за принципами повної довіри до федеральним структурам. Незважаючи на незабезпеченість, федеральні боргові папери вважаються однимиз найбільш надійних та безпечних активів, адже при появі проблем із виплатами Казначейство США, грубо кажучи, може надрукувати необхідну партію грошей. Крім цього, для отримання вільних коштів можуть бути скорочені працівники бюджетного апарату, реалізовані певні активи або підвищені податкові ставки.

3. Облігації без гарантованого прибутку можна назвати найбільш «незабезпеченими» із усіх видів боргових паперів. Купонний прибуток за такими активами виплачує лише у тому випадку, якщо підприємство-емітент отримає певний дохід від своєї діяльності. Крім цього, емітент не бере на себе зобов'язань виконувати процентні платежі у визначені раніше строки, якщо запланований дохід не було отримано. При купівлі таких активів інвестори розуміють усі ризики, але їх часто приваблює високий рівень купону та потенційно більша прибутковість у разі погашення боргових паперів.

4. Облігації, що конвертуються - активи, що дозволяють інвестору проводити конвертацію боргових паперів у звичайні акції. Найчастіше час обміну та вартість чітко визначаються ще в момент випуску облігацій. При цьому інвестор повинен чітко дотримуватись обумовлених правил.

5. Незабезпечені боргові папери зниженого статусу - зобов'язання підприємства, що надає менше прав своїм інвесторам, тобто кошти на них виплачуються останніми (якщо порівнювати з іншими кредиторами). З іншого боку, виплати за такими активами здійснюються до здійснення виплат за акціями (зокрема привілейованими). Крім цього, такі боргові папери відрізняються підвищеною прибутковістю.

Облігації без забезпечення привабливі для тих інвесторів, які планують отримувати максимальний прибуток і готові на цьому фоні прийняти певні ризики. Якщо ж інвестор не готовий ризикувати абопотребує більш надійних активах, він віддає перевагу іншим борговим паперам (із забезпеченням). У ролі останнього можуть виступати різні активи підприємства-емітента – майно, цінні папери тощо.

Законодавство різних країн не залишається осторонь та забезпечує певний захист покупцям незабезпечених боргових паперів. Наприклад, в Україні емісію незабезпечених облігацій можуть проводити лише ті підприємства, які працюють від двох років і більше. Це дозволяє інвестору оцінити фінансову діяльність емітента за минулі роки, його кредитну історію, перспективи. Тільки після цього ухвалюється рішення.

Крім цього, законодавчо обмежений випуск боргових паперів без забезпечення обсягом більше статутного капіталу підприємства та без повної оплати останнього. Якщо ж підприємство планує провести емісію незабезпечених боргових паперів без наявності належного статутного капіталу, воно може це зробити під забезпечення трьох осіб.