Плюси та мінуси додаткової емісії Холдингу МРСК
Для фінансування своєї великої інвестпрограми Холдинг МРСК має намір залучити 36500000000 руб. за рахунок додаткової емісії. Новина про ціну додаткового розміщення акцій надала короткострокову підтримку котируванням холдингу, однак у довгостроковій перспективі саме оголошена вартість паперів стане обмеженням для потенційного зростання капіталізації компанії.
Тепер же, коли ціна розміщення акцій більш ніж на 12% перевищує поточну ринкову вартість (1,91 руб.), Навряд серед міноритаріїв знайдуться бажаючі взяти в ній участь. Процедура цікавитиме насамперед мажоритарного акціонера в особі держави. Міноритарним же акціонерам додаткова емісія принесе розмиття часток. Очевидно, що велику її частину викупить держава. Передбачається, що Україна поповнить статутний капітал холдингу більш ніж на 20 млрд руб.
Кошти потрібні компанії для фінансування програми організації та проведення XXII Олімпійських зимових ігор та XI Паралімпійських зимових ігор 2014 року в Сочі, а також для реновації кабельної мережі в Санкт-Петербурзі та реалізації комплексної програми щодо зниження наднормативних втрат електроенергії у розподільчих мережах на території Північного Кавказу. Загалом у 2012 році на фінансування інвестпрограми холдингу планується витратити близько 199 млрд руб.
Наразі частка держави у статутному капіталі компанії становить близько 54,5% (27,2 млрд акцій). Максимальна кількість цінних паперів, яку держава може придбати при здійсненні переважного права їх придбання, становитиме 9,2 млрд. Це може статися у разі якщо владою буде викуплено лише їхню частку в додатковій емісії, а міноритарії не братимуть участі в розміщенні. Таким чином, коефіцієнт конвертації складе 0,34, а держава збереже своючастку, в результаті додаткової емісії збільшивши сумарний пакет до 36,4 млрд руб. Однак, якщо уряд ухвалить рішення викупити всі додаткові акції, то його частка зросте до 44,1 млрд руб., або до 66%, а частки міноритаріїв відповідним чином розмиються.
Проте якщо компанія зможе частково профінансувати за рахунок додаткової емісії велику інвестпрограму холдингу, це має стати сприятливим сигналом для акціонерів. Характер впливу додаткової емісії на котирування Холдингу МРСК залежатиме від того, які суми в результаті виявляться в його розпорядженні. Поки що новина про схвалення додаткової емісії акціонерами підтримала котирування, що зросли на 1,7% зі збільшенням індексу ММВБ енергетика на 0,7%.
Потрібно врахувати, що встановлена ціна 2,16 руб. при значному обсязі розміщення надовго може стати обмеженням зростання вартості акцій Холдингу МРСК до справедливої ціні, визначеної лише на рівні 3,83 крб.