Погодні деривативи - фінансові контракти, Погодний форвард
Навіть у нашому високотехнологічному суспільстві ми все ще сильно схильні до впливу погоди. Від неї залежить, у чому ми сьогодні вийдемо на вулицю та чи поїдемо на пікнік. Не дивно, що погодні умови також мають значний вплив на прибуток компаній багатьох галузей: будівництво зупиняють за низьких температур, енергетичні компанії зазнають збитків у разі теплої зими, а парки розваг у разі холодного літа.
Американськими дослідниками підраховано, що доходи близько 20% економіки США залежать від погодних умов. Щоб компанії якось могли захистити прибуток від капризів природи, є страховки. Однак вони можуть убезпечити лише від різкої та суттєвої зміни погодних умов, що відбуваються вкрай рідко. Компаніям же необхідний більш гнучкий механізм, який дозволить покрити збитки у разі звичайних змін температури. Механізмами такого типу і сталипогодні деривативи.
Визначення погодних деривативів
Погодні деривативи - це фінансові контракти, виплати за якими безпосередньо залежать від погодних умов. Саме цей зв'язок із погодою дозволяє використовувати їх для захисту прибутку компанії від несприятливих умов довкілля.
Варто сказати, що виплати з будь-яких деривативів залежать від вартості якогось активу (наприклад, акції). Погодні контракти — не виняток, проте актив у цьому випадку є менш очевидним. Якщо ми укладаємо контракти на основі погоди, то нам треба якось «виміряти» погоду. Найпростішим і найпоширенішим вимірником у разі є температура. Однак є контракти, які укладаються на кількість опадів та навіть швидкість вітру.
Принципи роботи погоднихдеривативів
Будуємо погодний індекс.
Як уже було сказано раніше, одним із індикаторів вимірювання погоди є температура. Насправді ж використовуються не просто показання термометра, а погодні індекси CDD (Cooling Degree Day) та HDD (Heating Degree Day). Перший використовується у теплі місяці року, другий – у холодні.
Погодний індекс СDD розраховується як кількість градусів, на які середня денна температура перевищує 18 °С. Тобто СDD = середня температура мінус 18 °С. Якщо середня температура менше 18 ° С, то CDD приймається рівним 0. Наприклад, якщо середня температура за день дорівнює 28 ° С, то CDD = 28 - 18 = 10. Схожим чином розраховується іпогодний індекс HDD, відмінність полягає в тому, що він вважається як кількість градусів, на яку середня температура менша за 18 °С.
Варто зазначити, що для багатьох компаній немає особливого сенсу укладати контракт на конкретний день, зручніше укласти його відразу на більш тривалий період. Наприклад, енергетична компанія не має значення, якою буде температура в конкретний день, але більш значуще, якою вона буде протягом деякого періоду часу. У такому разі будуть використовуватись індекси за цілий період, які розраховуються як сума денних індексів.
Розраховуємо виплати за погодним форвардом.
Подивимося у спрощеній ситуації, як працює найпростіший дериватив — форвард. Для укладанняфорварда необхідно дві сторони. У нашому випадку це будуть будівельник доріг та морозивник, які хочуть укласти контракт на температуру, що очікується завтра. У випадку, якщо завтра буде дуже жарко, будівельник не зможе будувати дороги і зазнає збитків у розмірі $500, а морозильник, навпаки, зможе продати більше морозива і отриматинадприбуток завбільшки $1500. У випадку, якщо завтра буде прохолодніше за звичайне, морозильник не продасть стільки морозива, скільки планував, і зазнає збитків у розмірі $200, а будівельник, навпаки, збудує все вчасно і навіть у великих обсягах, отримавши надприбуток у розмірі $2000. Щоб позбутися погодних ризиків, вони можуть укласти форвардний контракт на температуру завтра.
Припустимо, вони домовилися, що температура контракту становитиме 28 °С (=10 CDD), а величина контракту дорівнює $100. Це означає, що при температурі понад 28 °C морозивник заплатить по $100 за кожен «зайвий» градус, якщо температура буде менше 28 °С, тоді будівельник заплатить морозивнику по $100 за кожен градус нижче. Таким чином, якщо завтра буде дуже жарко, наприклад, 35 °С, то морозивник продасть більше морозива, ніж зазвичай, і отримає надприбутки, проте йому доведеться заплатити $700 (=(35-28) ? 100) будівельнику. Останній, хоч і зазнає збитків через неможливість працювати в спеку, отримає від морозива $700. Якщо ж температура опуститься нижче 28 ° С, наприклад до 23 ° C, то в такій ситуації морозиво зазнає збитків, однак отримає виплати за контрактом величиною $ 500, а будівельник побудує більше доріг і отримає надприбутки, проте частину її доведеться виплатити морозивнику. Зрештою виходить, що яка б не трапилася завтра погода, кожну з наших дійових осіб буде «застраховано» на випадок невдачі і завжди залишиться хоча б у невеликому, але плюсі. Справді, вони не зможуть отримати понад прибуток, проте й залишаться у збитках (див. Таблиця 1).
Погодні деривативи в Україні
Ринок погодних деривативів широко розвинений США. За даними аудиторсько-консалтингової компанії PricewaterhouseCoopers сумарний обсяг угод на цьому ринку2006 року становив понад 40 млрд доларів. Це великі обсяги для ринку, якому лише трохи більше 9 років. Як справи в Україні? Реальність така, що ми ринку погодних деривативів немає. Однак, згідно з інформацією Фондової біржі РТС, подібні контракти розробляються, а їх вихід заплановано вже цього року.