Приростні потоки коштів - Енциклопедія з економіки
Можна навести інший приклад, що показує різницю між звичайним і приростним доходом. Припустимо, що залізничний міст потребує термінового ремонту. За наявності мосту залізниця зможе продовжувати функціонувати, якщо його не стане — не збережеться і вона. У цьому випадку виграш від ремонтних робіт включає всі вигоди від функціонування залізниці. Чиста наведена вартість інвестицій з урахуванням приростних потоків коштів може бути величезна. Звичайно, ці прибутки повинні бути очищені від усіх інших витрат і витрат на всі наступні ремонти або компанія ризикує розпочати непотрібну перебудову нерентабельної залізниці частинами. [C.103]
Цей розділ присвячено техніці практичного застосування методу чистої наведеної вартості. Весь наш аналіз зводиться до двох принципів. Перший — будьте уважні щодо альтернативних проектів. Переконайтеся, що ви порівнюєте такі речі. Другий – переконайтеся, що ваші обчислення охоплюють усі приростні потоки коштів. [C.127]
Здається, рішення компанії "Марвін" про розширення було вірним. Але ми дещо забули. Коли ми оцінюємо вартість інвестицій, ми маємо розглянути усі приростні потоки коштів. Одним із наслідків рішення "Марвін" про розширення є зниження вартості існуючого заводу з технологією 2009 р. Якби "Марвін" вирішила не впроваджувати нову технологію, то ціна на бульбашкові бластери трималася б на рівні 7 дол. доки конкуренти "Марвін" не почали б знижувати ціни протягом 5-го періоду. Таким чином, рішення "Марвіну" веде до негайного зниження цін на 1 дол. Це зменшує наведену вартість її обладнання 2009 р. на [c.271]
Марвін", крім іншого, нагадала нам про взаємозв'язокпроектів, яку ми вперше обговорювали у розділі 6. Коли ви оцінюєте всі приростні потоки коштів від проекту, ви повинні забувати про необхідність оцінити вплив проекту на інший бізнес. Впроваджуючи нову технологію відразу, "Марвін" цим знизила вартість її вже існуючого заводу на 72 млн дол. Іноді збитки від існуючих підприємств можуть повністю перекрити прибутки, які одержують за рахунок нової технології. Ось чому ми іноді спостерігаємо, як відомі компанії із передовими технологіями свідомо не поспішають випускати нову продукцію. [C.274]
І навіть тепер ви не знаєте всіх приростних потоків коштів, які з'явилися результатом ваших зусиль, якщо ви не можете визначити, який дохід приніс би вам ваш бізнес, якби ви залишили його без змін. Часто не очевидно, що є відповідною основою для оцінки всіх приростних потоків коштів. [C.291]
У таких випадках ви можете використовувати метод внутрішньої норми доходності для оцінки внутрішньої норми доходності приростних потоків. Нижче наведено, як це зробити. По-перше, розгляньте проект меншої вартості (у прикладі це проект Е). Його внутрішня норма дохідності дорівнює 100% і перевищує альтернативні витрати, рівні 10%. Звідси ви розумієте, що проект Є прийнятний. Тепер ви питаєте себе, чи варто інвестувати додатково 10 000 дол. в проект Ж. Здійснення проекту Ж порівняно з проектом Е дає такі прирости потоків коштів [c.88]
Завжди оцінюйте приростні інвестиції. Невпинно стежте за всіма потоками коштів, що виникають у результаті ваших рішень. [C.126]
Які з наступних потоків коштів слід розглядати як приростні, коли вирішується питання про інвестування у новевиробниче підприємство У компанії вже є ділянка землі, але будівлі, що знаходяться на ньому, слід ліквідувати. [C.129]
Розрахунок ефективності прирістним шляхом проводиться як і, як й у оцінці ефективності проекту загалом чи ефективності реалізації проекту на новостворюваному підприємстві, але формування грошових потоків має такі особливості. У приплив включається не вся виручка, а лише запланована завдяки реалізації проекту (на деяких кроках можливе зменшення виручки за рахунок зміни умов оплати та збільшення дебіторської заборгованості), у відпливі не враховуються витрати, які мало б підприємство без реалізації проекту. Зокрема, у відпливі не слід відображати зарплату управлінського персоналу, амортизацію основних фондів, якщо вони не змінюються у зв'язку з реалізацією проекту (навіть якщо основні засоби, що діють, передбачається використовувати в проекті). [c.223]
Ці моменти пояснюють причину, через яку ми оперуємо приростними, а чи не абсолютними величинами. Для проведення будь-якого інвестиційного аналізу застосовною та доречною інформацією буде різниця у сумі інвестованих коштів, у доходах та витратах, викликаних конкретним рішенням та врахованих як грошові потоки після оподаткування. [C.290]
Ключове питання конфлікту Можна помітити, що у обох розглянутих прикладах виникають приростні грошові потоки. Тому ключовим моментом в аналізі альтернативних проектів є вирішення питання про те, якою є цінність прискорення припливу грошових коштів. які можуть бутиреінвестовані грошові кошти, що надходять, є ціна капіталу, тоді як застосування критерію IRR означає, що у фірми є якісь інвестиційні можливості зі ставкою, що дорівнює IRR. Ці передумови мовчазно передбачаються в процесі дисконтування Таким чином, за критерієм NPV дисконтування виконується за ціною капіталу, тоді як за критерієм IRR — за величиною IRR проекту. Проте передумова можливості реінвестування є складовою розрахунку критеріїв IRR і NPV. [C.223]
Як зазначалося вище, при формуванні бюджету капіталовкладень ре левантним є прирістний грошовий потік, що генерується даним проектом. Теоретично можливо розробити прогнозну звітність про рух коштів фірми за кожний рік аналізованого періоду за умови прийняття та неприйняття проекту і тим самим розрахувати його грошовий потік як різницю між даними прогнозних звітів [c.241]
Рядок 6 У розділі II показані прирісні операційні грошові потоки (або очікувані корисні результати) у разі здійснення заміни Оцінка виконана за допомогою формули (8 2) В результаті заміни верстата знижуються операційні витрати (на 3000 дол на рік), тобто зменшується відтік коштів При цьому необхідно врахувати податок, що сплачується з приросту сальдо грошового потоку таким чином, чистий приріст коштів складе 3000 дол.(1-Г) = 3000 дол.(1 - Про 40) = 1800 дол. Зауважимо, що, якби в результаті заміни верстата прогнозувалося не лише зниження операційних витрат, а й нарощування обсягу виробництва (наприклад, новий верстат більш продуктивний), приріст грошового потоку, викликаний дією останньогофактора, був би показаний у рядку 6 або виділений окремим рядком. Крім того, економія в розмірі 3000 дол передбачається постійною протягом планованих п'яти років якби очікувалося зміна даного показника з часом, цей факт мав би знайти своє відображення в аналізі [c.256]