Зростання цін в Україні залежить від стану долара в США - українська газета
І є лише одна можливість, щоб звести до мінімуму вплив цих процесів – пустити долар у вільне плавання на українському валютному ринку.
В умовах надлишкового припливу валютної маси в Україну рубль почне ревальвуватися до долара, піднімаючи свою курсову вартість, імпорт подешевшає, експорт перестане приносити надприбутки через витрати виробництва, що зростають у доларах. Приплив валюти в країну знизиться, і ринок зрівняється. Саме цим шляхом із 2000 року йде більшість "азіатських тигрів", які після кризи 1997-1998 року та девальвації своїх валют швидко виправили становище. Вони наростили експорт, швидко збільшують валютні резерви, а принагідно - ревальвують свої валюти до долара. Нічого іншого ми все одно не придумаємо, якщо не збираємося отримати повномасштабну інфляцію, спровоковану помилками фінансової влади. Вони їх поки що не вчинили. Але, зважаючи на запропоновані заходи, вже готові зробити.
З 1999 року Центробанк та мінфін стійко проводять одну й ту саму антиінфляційну політику. Позитивне сальдо торговельного балансу у валюті викуповує Центробанк, емітуючи рублі, які потрібні для господарського обороту та інвестицій, а надмірну готівку стерилізує мінфін, накопичуючи її у Стабілізаційному фонді. Успіхи цієї політики більш ніж очевидні, якщо згадати 90-відсоткову інфляцію лише за друге півріччя 1998 року.
Можна подивитися на проблему ще ширше. В економіці є такий показник – монетизація ВВП, спрощено – скільки копійок потрібно мати в економіці на кожний карбованець виробленої продукції. Якщо копійок мало, а продукції багато, виникають неплатежі, векселі, залікові схеми та інші сурогати. Все це ми бачили у середині 90-х років. Якщо копійок багато, виникає монетарна інфляція,товари дорожчають. Сьогодні завдяки відповідальній макроекономічній політиці останніх 7 років копійок на карбованець продукції і небагато, і не мало. Їх цілком вистачає на обслуговування господарських потреб, податкових платежів та видатків бюджету. Держбюджет давним-давно, з 1999 року, перестав бути генератором неплатежів, і стан бюджетної дисципліни останніми роками наближається до ідеального. Все начебто гаразд, а інфляція є.
Звідки ж тоді всі наші проблеми із зростанням цін? Їх якраз і створює інфляція, що імпортується. У чому її природа? Згадаймо, як у середині 90-х років люди із зарплатою в рублях бігли в "обмінники", а потім поступово витрачали отримані долари, оскільки це виявлялося вигідніше. Цей механізм називається "номінальний якір", свого роду зовнішній вимірювач цін та купівельної спроможності національної валюти. Коли з номінальним якорем все гаразд, коли він сам не змінюється, не втрачає своєї купівельної спроможності, тоді й у національній економіці все гаразд. Але щойно з номінальним якорем починаються якісь проблеми, вони відразу позначаються на національній економіці. Якщо товари в доларах на світовому ринку стають дедалі дорожчими, вони стають дорожчими і всередині України. Це один із багатьох механізмів інфляції, що імпортується.
То що зараз відбувається з американською валютою? Повернемось у той час, коли проти долара, штовхаючи його вгору, зіграв увесь світовий ринок. Країни Південно-Східної Азії в 1997-1998 роках одна за одною девальвували свої валюти в період Азіатської валютної кризи, в 1998 настала черга Укаїни та Бразилії, а в 1999 Західна Європа входила в "євроленд" з явно заниженим курсом нацвалют. Висловлюючись мовою економістів, світовий ринок загнав долар у переоцінений стан. І в 1999 році, вперше задовгі десятиліття, США закінчили фінансовий рік із профіцитом федерального бюджету в 56 млрд. доларів і навіть замахнулися на створення програми скорочення держборгу. Але потім все дуже різко змінилося. Дефіцит бюджету та зовнішньоторговельного балансу за 2005-й підійшов до 750 млрд. доларів, а 2006 року очікується близьким до трильйона.
У світовий господарський оборот надходять із США величезні гроші, але зростання обсягів виробництва та торгівлі (у натуральному, а не грошовому вираженні) за цим обсягом не встигає. Отже, ціни у світовій торгівлі практично без винятку мають зростати на все й одразу. І справді: 1999 року барель нафти коштував трохи більше 15 доларів, а тепер – 60 доларів, тонна аміаку з 80 доларів подорожчала до 260 доларів. І ці приклади можна продовжити – чорні та кольорові метали, ліс, основна хімія, фрахт тощо. Ось цей процес і називається міжнародною доларовою інфляцією.
Зауважимо, що у США статистика досі показує значних показників інфляції. Але це питання часу, причому не такої віддаленої. Зростаючі ціни на ресурси зі світового ринку неминуче позначаться на витратах промисловості, і тоді показники інфляції стануть зовсім іншими. Відразу постають два питання: навіщо США свідомо розкручують міжнародну доларову інфляцію і що вона несе українську економіку. Інфляція в США для грошової влади цієї країни потрібна з однієї простої причини: бюджет США без підживлення за рахунок нових інфляційних доходів уже не справляється з обслуговуванням держборгу 8,2 трлн. доларів. За цей рік Мінфін США вже двічі заявляв про можливий дефолт за своїми зобов'язаннями. Але цифра 8,2 трлн. доларів – це законодавча стеля для держборгу. І якщо її не збільшити, як наполягає Мінфін США, до 9 трлн. доларів, коштів бюджету напоточних невідсоткових витрат та обслуговування держборгу не вистачить, оскільки на обслуговування такого держборгу зараз доведеться витрачати чверть бюджету. Це дуже багато. В Україні навесні 1998 року витрати на ДКО склали 30 відсотків доходної частини бюджету, і відомо, чим справа скінчилася. У 1979-1980 роках у його обслуговування держборгу йшла 1/5 бюджету. І тоді питання вирішили саме за допомогою інфляції, розігнавши її до 15-17% річних. Потім із нею мужньо боролися. Але справа була зроблена. Держборг за рахунок його інфляційного знецінення знизився приблизно на третину, у цій пропорції зросли номінальні доходи бюджету. І обслуговування боргів перестало бути проблемою для федерального уряду США. Борги 2 трлн. доларів втопилися в інфляційних доходах.
Сьогодні США стоять на порозі абсолютно аналогічного сценарію. Необхідно розкрутити інфляцію до 15-17 відсотків річних на пару років, підняти доходи скарбниці до трьох трильйонів доларів замість двох, які є зараз, врівноважити бюджет та платіжний баланс, а всіх власників доларових активів залишити зі збитками, загальна величина яких суттєво перевищить позначку у три трильйону.
Продовжувати триматися за доларовий номінальний якір у цій ситуації для України просто безглуздо. Це найближчими роками призведе лише до додаткового зростання інфляції до рівня інфляції США. І якщо визнати факт наявності вже існуючої міжнародної доларової інфляції, безглуздо боротися з поточною інфляцією в Україні скороченням грошової пропозиції. Традиційне розуміння інфляції як "чисто грошового феномена" - улюблений вислів Андрія Іларіонова - це вчорашній день економічної думки. У глобальній економіці зовнішні обставини можуть провокувати не лише фінансові та фондові кризи,а й інфляційні процеси. Адже тепер грошова пропозиція, як не обмежують його уряд та ЦБ, залежить далеко не лише від них. У замкнутій радянській економіці це було абсолютно вірно. У відкритій економіці, з часткою зовнішньоторговельного обороту 40 відсотків ВВП, скорочення грошової пропозиції нічого не змінює. Багато в чому ситуацію визначають суб'єкти ринку: великі експортно-орієнтовані компанії (це прибуток від експорту та зовнішні позики), від банків, які видають кредити, від іноземних інвесторів, туристів, від першокласних позичальників – "Газпрому", РЖД, РАТ "ЄЕС України" . Всі вони створюють грошову пропозицію, з якою монетарна влада України боротися не в змозі. А тоді навіщо всі заходи, що обговорюються, потрібні, якщо заздалегідь відомо, що результату вони не дадуть? За два перші місяці 2006 року інфляція становила 4,4 відсотка, обравши майже половину річної норми. І це змушує задуматися, у чому тут справжня причина.