Чому з України біжать мільярди доларів Держекономіка Економіка
Чому з України біжать мільярди доларів
Закордонні інвестори вивели з українських активів понад 1,6 мільярда доларів. Це максимальний показник за останні три з половиною роки. При цьому інші ринки, що розвиваються, навпаки, залучають гроші. Що саме не подобається іноземним інвесторам в Україні, «Ленте.ру» розповіли експерти фондового ринку.
Обійдемося без них
Матеріали на тему
Мільярди у заручниках
Владислав Кочетков, генеральний директор компанії «Фінам», яка займається інвестиціями на вітчизняному фондовому ринку, вважає, що турбуватися через нерезиденти не варто. «Йдеться про спекулятивний капітал, який грав не настільки велику роль у реальному секторі економіки. Це пов'язано насамперед із підвищенням процентної ставки ФРС США та зниженням ключової ставки Банку України, що суттєво скоротило можливості заробітку на керрі-трейд (операціях, заснованих на позиках коштів у доларах за низькими ставками та розміщення їх у рублях за високими —прим. .«Стрічки.ру»)». Саме можливості для кері-трейду стимулювали приплив капіталу в Україну в минулі роки, вважає експерт. Крім того, на його думку, виведення капіталу пов'язане із посиленням зовнішньополітичної риторики, що, безумовно, позначається на поведінці низки інвесторів. "Відсотків на 80 це суто спекулятивний відтік", - переконаний він.
Водночас, глава «Фінама» оцінює роль нерезидентів на українському фондовому ринку як суттєву. За його даними, до половини обсягу торгів, як і раніше, припадає на іноземців. «Залежність від них є, хоч після приєднання Криму вона помітно знижується. Зараз зростає роль внутрішнього інвестора», - зазначає фінансист.
Кочетков переконаний,що карбованцеві активи ще недооцінені, тому в довгостроковій перспективі вони будуть цікаві інвесторам, хоча в короткостроковій перспективі несуть ризики: насамперед це нестабільність на сировинному ринку, яка впливає і на курс рубля, і на стан бюджету, а також можливе посилення антиукраїнських санкцій.
Клімат нижче за нуль
Президент компанії «Московські партнери» Євген Коган також не бачить трагедії у відпливі капіталу, зазначаючи, що за нинішнього інвестиційного клімату в Україні цей процес цілком природний: «Коли були великі притоки в Україну керрі-трейдінгом, ніхто ж не дивувався — всі говорили, що так і має бути. Поки така висока ключова ставка ЦП, флуктуації матимуть недраматичний характер. Рубль, як і раніше, для керрі-трейдерів залишатиметься привабливим». За його оцінкою, інвестиційний клімат в Україні зараз знаходиться на рівні «нижчий за нуль», а власність погано захищена.
Коган вважає, що зараз на українському ринку запущені процеси, які послаблюють рубль. По-перше, національна валюта має падати як через зниження цін на нафту, так і через сезонні чинники. «Коли нафту валилася, рубль бадьоренько тримався. Але ж ми розуміємо, що це було не зовсім правильно. Ось він тепер і відіграє [зріст]. Думаю, що відтік капіталу продовжуватиметься. А з чого має бути приплив? Хіба у нас змінився інвестклімат? Чи з'явилася повага до приватної власності та інститутів? Економіка почала зростати? Все наше зростання економіки – це плюс-мінус статистичні дані», – міркує експерт.
Чисто арифметично
Завкафедрою фондових ринків та фінансового інжинірингу РАНХіГС, колишній заступник голови Банку Укаїни Костянтин Корищенко бачить у даних із відтоку капіталу виключно технічну сторону. Все залежить відпідрахунку. Залежно від зміни вартості акцій можуть виходити різні дані, а показник у 1,6 мільярда доларів — це вже й поготів у межах змін котирувань. Що ж до даних ЦП, які говорять про 22,4 мільярда доларів, що втекли з країни, це пояснюється суто технічно.
Як зазначив Корищенко, в умовах плаваючого курсу та відсутності валютних інтервенцій виходить, що якщо сальдо поточного рахунку зростає, то відтік капіталу збільшується. «Ні до якої політики, інвестиційного клімату тощо це прямого відношення не має. Тут чиста арифметика, – пояснює він. — Скажімо, ви продали нафту на 10 мільярдів доларів і щоб заплатити податки продали комусь частину своєї виручки. Коли цей "хтось" був ЦБ, росли золотовалютні резерви. А коли ЦБ цю валюту не купує, залишки на рахунках комерційних банків зростають, вони технічно враховуються як відтік капіталу. А всілякі "теорії змови" неспроможні».
Матеріали на тему
«Треба рости вп'ятеро швидше, щоб не відстати»
При цьому поєднання відтоку капіталу в кількісному вираженні та послаблення рубля свідчить про те, що у внутрішніх агентів виникло більше бажання купувати іноземну валюту, ніж півроку тому. На курс рубля впливає як ціна на нафту, стан платіжного балансу та інвестиційного клімату, а й вже згаданий керри-трейд. А він залежить від очікувань щодо змін процентних ставок в Україні та США.
«Якщо йде сигнал з Америки, що ставка вгору, а з України — що ставка вниз, то для керрі-трейду це добре, але лише доти, доки можна вчасно вийти з ринку, не чекаючи, коли ситуація почне різко змінюватися. Тут як в управлінні яхтою: щоб повернути, треба почати виконувати маневрдуже заздалегідь. Ось і в нинішній ситуації керрі-трейдери почали поступово виводити кошти, оцінюючи тенденції у зміні ставок», — сказав Корищенко.