Механізм фінансового ринку
Грошовий ринок - це відносини з приводу попиту та пропозиції грошей в економіці, співвідношення яких визначає рівень процентної ставки.
Пропозиція грошей абогрошова маса – це сукупність готівкових і безготівкових купівельних і платіжних коштів, які забезпечують обіг товарів і послуг у національному господарстві, які мають усі економічні суб'єкти. У структурі грошової маси виділяєтьсяактивначастина, до якої відносяться кошти, що реально обслуговують господарський оборот, іпасивначастина, що включає грошові накопичення, залишки на рахунках, які потенційно можуть служити розрахунковими коштами ( боргові зобов'язання держави, комерційних банків та ощадних установ). Усі компоненти грошової пропозиції мають вираження у грошових агрегатах, що використовуються у фінансовій статистиці як складові та вимірювачі грошової маси. Їх склад і кількість різняться країнами. Виділяють чотиригрошові агрегати :
М1 = готівка та чекові вклади (рахунки до запитання, дорожні чеки), розрахункові, поточні та інші рахунки в кредитно-фінансових установах. Цей агрегат традиційне розуміння грошей. У ньому окремо виділяютьМ0 (абоС ) – готівку в обігу.
М2 = М1 + безчекові ощадні вклади та невеликі термінові вклади (до 100 тис. дол. на прикладі США). Цегроші в широкому розумінні.
М3 = М2 + великі термінові вклади, депозитні сертифікати.
L = М3 + цінні папери (казначейські ощадні облігації, облігації державних позик, векселі) зпорівняно тривалим терміном погашення (понад 18 місяців). Це найширше визначення грошової маси.
Ці агрегати відрізняютьсяліквідністю – швидкістю перетворення у готівку чи здатність активу виконувати функцію кошти платежу. Для більшості видів цінностей це перетворення потребує часу та додаткових витрат (в економічній теорії вони називаютьсятрансакційними витратами ). Чим більше витрати обміну активу за власний кошт, тим нижчий рівень ліквідності даного активу. Тому готівка має абсолютну ліквідність. Більшість економістів тому вважають, що власне гроші – це лише агрегат М1, розглядаючи інше як «майже гроші» («квазі-гроші»), тому що їх не можна безпосередньо використовувати як платіжний засіб. Але оскільки більшість операцій відбувається у безготівковій формі, частка даних агрегатів у грошовій масі висока (близько 75%). Перехід грошей з безготівкового обороту в готівку викликає нестачу готівки країни; веде до виникнення тіньової економіки; сприяє ухиленню підприємств від сплати податків; свідчить про зниження можливості держави проводити реальні господарські процеси.
Динаміка грошових агрегатів залежить багато в чому від процентної ставки. При її зростанні динаміка збільшення агрегатів М2 та М3 може випереджати М1, оскільки їх складові приносять дохід у вигляді відсотка. Однак поява у складі М1 нових видів вкладів, що приносять відсотки, згладжує такі відмінності в динаміці агрегатів.
У класичній теорії цінність грошей визначається співвідношенням їх пропозиції та попиту на них. При цьому рівні грошового попиту реальна цінність грошей визначається їх купівельною спроможністю. Томувартість грошей – це кількість товарів та послуг,які можна обміняти на одиницю грошей, чи величина, обернена до рівня цін.
Кількісна теорія грошей визначає попит на гроші за допомогоюрівняння обміну :
, (9.1)
деМ- кількість грошей у обігу;
V- швидкість обігу грошей, виміряна у кількості оборотів;
Р- рівень (індекс) цін, або середньозважена ціна всіх товарів та послуг;
Q- Величина випуску товарів та послуг у реальному вираженні.
Швидкість обігу грошей – величина значною мірою стала, а реальний ВНП згідно з класичною теорією змінюється повільно і лише за зміни технології та величини факторів виробництва. Тому зміна кількості грошей у обігу змінює величину номінального ВНП, саме рівень цін. За правилом монетаристів, держава повинна підтримувати темпи зростання грошової маси на рівні середніх темпів зростання реального ВНП, тоді рівень цін в економіці буде стабільним.
Загальний попит на гроші включає попит із боку угод та попит із боку активів.Попит на гроші для угод (трансакційний) - це кількість грошей, необхідне для використання як засіб обігу та платежу (тобто для купівлі товарів та послуг та сплати боргів). Він змінюється у прямій залежності від зміни номінального ВНП.Попит на гроші з боку активів (портфельний) - це кількість грошей, що використовується як засіб заощадження (обсяг фінансових активів у грошовій формі). Він змінюється у зворотній залежності від величини процентної ставки.
Кейнсіанська теорія попиту на гроші – теорія переваги ліквідності – виділяє три мотиви, що спонукають економічних суб'єктів тримати готівку:
1)трансакційниймотив – потреба у готівцідля поточних угод як засобу платежу;
2) мотивобережності- зберігання певної суми на випадок майбутніх непередбачених обставин;
3)спекулятивниймотив – намір зберігати деяку суму як засоби накопичення, щоб із вигодою її використовувати у майбутньому.
Спекулятивний мотив заснований на зворотній залежності між ставкою відсотка та курсомоблігацій(цінних паперів з фіксованим доходом): зростання ставки відсотка в економіці → ціна облігації падає → попит на облігації зростає → запас готівки в економіці скорочується. Очевидна зворотна залежність між попитом на гроші та ставкою відсотка. Економічний сенс такої залежності: що стоїть ставка відсотка, то вище дохід від вкладення грошей у банк, тобто. нижче попит на готівку. І навпаки, ціни облігацій обернено пропорційні ставці відсотка. Зниження поточної ставки відсотка може викликати очікування її зростання в майбутньому, що спонукає економічних суб'єктів позбавлятися цінних паперів та віддавати перевагу найбільш ліквідному активу – грошам.
Теоретично переваги ліквідності велику роль граєставка процента.Вона визначає суму, яку позичальник сплачує кредитору за використання позикових грошей. Ставка відсотка зазвичай виявляється у відсотках річних.Номінальна ставка відсоткапоказує, на скільки збільшиться протягом року сума банківського депозиту.Реальна ставка відсоткадорівнює номінальній процентній ставці за вирахуванням темпів інфляції. Вона визначає зростання купівельної спроможності банківського депозиту за той самий період.
Узагальнюючи класичний та кейнсіанський підходи, можна виділитифактори попиту на гроші : рівень реального доходу, швидкість обігу грошей, ставка відсотка.
У найбільш загальномуУ вигляді механізму взаємодії грошового попиту та грошової пропозиції можна відобразити наступним чином (рис. 9.1).