VIX – індекс страху – на американському фондовому ринку
Для індексу волатильності фондового ринку біржі Чикаго опціонів існує офіційно зареєстрований тикер VIX. Він є досить популярним інструментом для визначення волатильності опціонів на індекс S&P 500. VIX часто називають "індексом страху", його величина вимірюється у відсотках і відповідає очікуваному руху індексу S&P 500 за наступні 30 днів. "VIX" є зареєстрованим торговим знаком CBOE.
Історія появи індексу волатильності для фондового ринку
Технічні аспекти VIX
Індекс VIX в режимі реального часу обчислюється біржею Чикаго опціонів. Теоретично індекс є ваговою сумішшю вартості низки опціонів з індексу S&P 500. "Індекс страху" розраховується як квадратний корінь з номіналу коливань курсу свопу на строк у 30 днів, починаючи з сьогоднішнього дня. Слід розуміти, що VIX є волатильністю зміни свопу, а чи не волатильністю самого свопу. Розрахунок індексу VIX вимагає динамічного хеджування, у той час як просте зміна свопу може бути продубльовано через простий пут і кіл. VIX став своєрідним приймачем, як бажаний індекс волатильності, більш старого індексу VXO, який був мірою осудної волатильності і розраховувався з використанням тридцятиденних опціонів "at-the-money" (при своїх) на індекс S&P 100. Незважаючи на те, що одиницею виміру VIX є не долари, а відсотки, існує велика кількість похідних інструментів заснованих на "індексі страху", включаючи: - біржові опціони VIX - ф'ючерсні контракти VIX - тимчасові ф'ючерси VIX S&P 500 (NYSE: VXZ) та короткострокові ф'ючерси VIX S& ;P 500 (NYSE: VXX) - тимчасові ф'ючерсиVIX ETF (NYSE: VIXM) та короткострокові ф'ючерси VIX ETF (NYSE: VIXY) - VIX S&PP 500 ETF (LSE: VIXS)
Інтерпретація "індексу страху"
Чи коректний VIX?
Існує думка, що волатильність VIX є прямим уявленням нездатності людини оцінювати невідомі факти та ефективно осмислювати ризики. У 2008 році індекс волатильності був нижчим за 20, коли вже всі знали, що існуючі проблеми починають виходити з-під контролю. Після цього VIX, звичайно, скоригував попереднє припущення, вискочивши далеко за межі розумного, оскільки паніка вивела опційні премії (страхові ціни) "на орбіту". Надмірний спокій знову встановився після того, як індекс впав. У 2009, 2010 та 2011 роках VIX показував величезні пилкоподібні рухи, намагаючись знайти область рівноваги між математикою та сприйняттям. Потрібно враховувати те що, що з пошуку середнього значення VIX не можна уникнути двох явних чинників. Перший – це розуміння економічного та політичного клімату, а другий – це математика чи реальна фундаментальна значимість. Є математична дійсність та розуміння, а VIX знаходиться десь посередині. На даний момент VIX справедливо оцінений у діапазоні 20 пунктів (+/-2). За зміни ринкових, економічних чи політичних умов зміниться і середнє справедливе значення індикатора.
Активність VIX опціонів та їх взаємозв'язок із динамікою ринку
Як торгувати VIX?
На відміну від промислового індексу Доу Джонса або індексу S&P 500 неможливо інвестувати безпосередньо в індекс опційної біржі Чикаго (VIX). Деякі трейдери намагалися знайти лазівку, але сьогодні не існує способів для того, щоб торгувати VIX безпосередньо. Єдиним методом його торгівлі є купівля та продаж ціннихпапери, які відстежують VIX.
VIX у лонг Для звичайного трейдера існує п'ять способів для покупки VIX: 1. Купити маржинальний торгований на біржі продукт (Exchange Traded Products, ETP), який відстежує щоденні процентні рухи індексу VIX. В даний час найкращими з них з погляду короткострокового відстеження є UXVY від ProShares та CVOL від Citigroup. 2. Купити VXX від Barclays (короткостроково) або облігації, що торгуються на біржі (Exchange Traded Note , ETN) VXZ (середньостроково) або один з їх конкурентів, які з'явилися на ринку. 3. Купити кол опціони на VXX або VXZ (у VIXY ProShares і VIXM також є опціони). 4. Купити опціони на UVXY (дворазова маржинальна версія VXX). 5. Купити кол опціони VIX / продати в шорт пут опціони VIX.
Висновок
VIX є корисним інструментом та індикатором. Він є хорошим показником того, де на даний момент торгується опційна премія в індексі S&P 500. Важливо розуміти, що VIX у своєму поточному або прогнозуючому значенні волатильності S&P 500 не може бути правильним або неправильним. Він лише показує, де ринок готовий торгувати поточною ціною ризику чи премією. У крайніх проявах можна побачити, що VIX може помилятися, але це помилки швидко компенсуються. Основною роботою будь-якого трейдера, інвестора і ризик-менеджера з індексом VIX виражається в розумінні того, що він є для того, щоб якомога точніше знайти діапазон точності і після цього визначити, чи приводять жадібність і страх його до крайнього прояву.