Безпоставний розрахунковий форвард використовується для спекулятивних операцій

NDF (non-deliverable forward) - фінансовий інструмент, який з'явився в 1990-х роках і з того часу з кожним роком стає все більш популярним. Розрахунковий форвардний контракт дозволяє хеджувати угоди та здійснювати спекулятивні операції з валютами, якими держава обмежила фінансові операції з метою зменшення волатильності. В першу чергу NDF застосовуються до валют країн, серед яких:

• Аргентинський песо.
• Бразильський реал.
• Венесуельський болівар.
• Єгипетський фунт.
• Казахстанський тенге.
• Китайський юань.
• Індійська рупія.
• Південнокорейська вона.

Основні характеристики NDF

Розрахунковий форвардний контракт є короткостроковим позабіржовим інструментом, в рамках якого два контрагенти домовляються про постачання різниці між курсами валют у майбутньому. За такої схеми ризик розрахунків мінімізується до розміру ризику курсової різниці, який може виникнути у період між датою домовленості та датою постачання валюти. Зазначена різниця обчислюється та виплачується у доларах США. Більшість розрахункових форвардів як друга (базова) валюта включають долари США. Найчастіше використовуються контракти терміном від 1 місяця до 1 року. За потреби стандартні терміни можуть бути продовжені до 2 років. Датою поставки є стандартні дати експірації основних ф'ючерсів.

Основними параметрами NDF є:

• Умовна сума: номінал форвардного контракту, на підставі якого будуть проводитись у розрахунках. Умовна сума завжди обчислюється лише в одній валюті.
• Дата фіксації: день і час, в які проводиться порівняння форвардного курсу та спот-курсу. Для розрахунковихфорвардів як спот-курс виступає фіксинг Центрального банку.
• Розрахункова дата або дата доставки: день, коли здійснюються виплати обчисленої на дату фіксації різниці. Як правило, він настає через два дні після дати фіксації.
• Курс NDF та курс-спот: ставки курсу, що встановлюються контрагентами та центробанками відповідно.

Основна відмінність NDF від поставного форварда полягає у відсутності необхідності постачання всієї суми контракту на дату розрахунків. Розмір суми, яку потрібно перерахувати за форвардом, визначається за формулою:

Обсяг угоди = (Ставка NDF - ставка фіксингу ЦП) * умовна сума.

При цьому розмір прибутку за контрактом обчислюється за такою формулою:

Прибуток = (Курс фіксингу ЦП – курс NDF)/сума угоди.

Приклади використання NDF

Наприклад, компанія реалізує товари в Україні та отримує дохід у гривнях. Через півроку компанії доведеться виплатити раніше взяту позику в розмірі 100 000 доларів США. Нестабільна політична ситуація має на увазі необхідність хеджування валютних ризиків, тому з банком укладається форвардний безпоставний контракт. На дату укладання курс становить 8,9 гривень за долар США, а умовна сума дорівнює 8,9 * 100 000 = UAH 890 000. Через 6 місяців фіксується спот-курс ЦП, і можливі три варіанти розвитку подій:

• Ситуація в країні погіршується і гривня дешевшає до рівня 9,5 USD/UAH. І тут банк переводить компанії: (9,5-8,9)*100 000/9,5 = 6315,79 USD.
• Гривня дорожчає до рівня 8,7 USD/UAH. Компанія має заплатити банку (8,7-8,9)*100 000/8,7 = 2298,85 USD.
• Курс не змінюється: рух фінансових коштів не відбувається.

Від 60 до 80% безпоставних форвардів використовується для спекуляцій і лишерешта – для хеджування ризиків та валютного арбітражу.

Приклад такої операції аналогічний: трейдер очікує зниження курсу бразильського реалу щодо доларів США і купує останні обсягом 5 000 000 USD терміном на 1 місяць. Курс NDF встановлюється у розмірі 1,1280. Через місяць розрахунки здійснюються на основі фіксингу Банку Бразилії на рівні 1,1395. Прибуток трейдера у разі складе: (1,1395-1,1280)*5 000 000/1,1395 = 50460,72 USD.

Корисні посилання:

---