Що таке рейдерство та як від нього захиститися

Рейдерство: загроза сучасному бізнесу

Що таке рейдерство? Що здатне зупинити піратів ХХІ століття? Що потрібно знати, щоб одразу не виявитися чужим на власному підприємстві? Коли потрібно починати готуватись до рейдерського захоплення?

Про те, як ефективно протистояти цій загрозі, розповіла

директор ТДВ «ІПМ-Консалт центр права» Олена Юріївна Телеш.

Що ж таке рейдерство?

Хтось вважає рейдерство злочином, а хтось є високоінтелектуальним видом бізнесу. Метою рейдерського захоплення завжди є заволодіння активами того чи іншого підприємства проти волі власника активів. Рейдерство – широке поняття. До рейдерства можна зарахувати і недружнє поглинання, т. е. рейдерство може здійснюватися як законними, і незаконними способами. Мотиви рейдерського захоплення різні: від банального бажання вивести з гри конкурента чи отримання доступу до ліквідних активів до прагнення сформувати ланцюжки технологічно взаємопов'язаних виробництв (вертикально інтегровані холдинги). У перерахованих випадках, як правило, недружнє захоплення здійснюється цілком законними способами.

Недружнє поглинання може бути незаконним варіантом захоплення власності, коли йдеться про отримання надприбутків. Пам'ятайте, у фільмі "Красуня" бізнес головного героя був побудований на тому, що він купував компанії, дробив їх, а потім продавав і мав з цих операцій величезні прибутки. Рентабельність від таких захоплень у деяких випадках досягає 1000%, тому в хід можуть йти будь-які засоби. У Білорусі рейдерство поки що носить епізодичний характер на відміну від наших країн-сусідів. В основному у нас рейдерським захопленням схильний до дрібного і середнього бізнесу. Пов'язано це зпроцесом приватизації державної власності, нерозвиненістю ринку цінних паперів, низькою правовою культурою, недосконалістю законодавства. Наявність в акціонерних товариствах значної частки держави також суттєво ускладнює процес рейдерського захоплення. Держава завзято захищає свою власність, та й рейдери не ризикують грати в ігри з компетентними органами.

Що ж може привернути увагу рейдера та полегшити його роботу?

Можна розглядати такі чинники, що збільшують уразливість підприємства перед рейдерами. • Погано структурований акціонерний капітал - відсутність власників великих пакетів акцій (часток). Треба сказати, що українські власники вже пройшли цей етап, вони намагаються побудувати таку структуру акціонерного капіталу, щоб максимально акумулювати пакети акцій (частки) у кількох власників, намагаючись уникати в структурі акціонерного капіталу міноритаріїв. Міноритарних акціонерів не можна недооцінювати. Вони можуть завдати чимало неприємностей. Використовуючи корпоративний шантаж, вони можуть блокувати управління акціонерним товариством, подаючи безліч позовів до судів. Тим самим міноритарні акціонери дають зрозуміти, що позиватися до них буде дорожче, ніж викупити акції за ціною, яка набагато перевищує ринкову.

• Формування у галузі, де працює підприємство, вертикально чи горизонтально інтегрованих холдингів. Об'єктивна реальність сьогоднішньої світової економіки – укрупнення бізнесу. Концентрація фінансового та промислового капіталу дає можливість чуйно реагувати на вимоги ринку та диктувати йому свої умови. Метою інтеграції завжди є підвищення ефективності та прибутковості виробництва. Така інтеграція найчастіше є мотивом для недружнього захоплення, але, як правило, звикористанням законних методів.

• Недооцінка цінних паперів (бізнесу), у тому числі через нерозвиненість ринку цінних паперів. Найчастіше активи підприємства недооцінені, і це привертає увагу бажаючих забрати те, що погано лежить. Рейдер йде туди, де можна задешево дістати те, що можна задорого продати.

• Перевірки з боку контрольних служб, що почастішали, з вимогою великого обсягу документів про господарську діяльність. Чим більше рейдери володіють інформацією про підприємство-мету, тим легше їм працювати. Будь-яка рейдерська атака починається зі збирання інформації. Автору відомі випадки, коли рейдери використовували такий спосіб захоплення підприємств, що їм сподобалися. Нерідко менеджмент не знає своїх прав під час спілкування з контролюючими органами, виконуються будь-які їхні вимоги, навіть якщо перевіряючі перевищують свої повноваження.

• Висока концентрація кредиторської заборгованості у кількох партнерів, залежність підприємства від кількох постачальників чи продавців. Тут діє принцип: "Не клади всі яйця в один кошик".

• Наявність корпоративних конфліктів (реальні, «забуті» масштабні, «тліючі») послаблюють підприємство, робить його більш уразливим.

Як захистити себе від рейдерського захоплення?

Боротися із загрозою рейдерського захоплення має сенс задовго до його початку. Так простіше, надійніше та дешевше. Деякі заходи, створені задля створення захисту від рейдерських атак, здатні вирішувати й інші важливі завдання, які постають перед підприємством, наприклад, підвищення ступеня керованості компанії, зростання її реальної ринкової вартості.

Одним із важливих превентивних заходів є формування системи корпоративної поведінки. В основі корпоративних конфліктів лежать як природні протиріччя між інтересами великих та дрібнихакціонерів (власників), акціонерів (власників) та менеджменту, так і боротьба інвесторів за контроль над підприємством. Формування системи корпоративної поведінки дозволить мінімізувати ризики корпоративних конфліктів. Хотілося б ще раз звернути увагу на ретельне опрацювання та документальне закріплення у локальних нормативних актах найбільш суттєвих процедур, що здійснюються підприємством. Рекомендується мати такі положення:

Положення про Загальні збори;

Положення про Наглядову раду;

Положення про Дирекцію;

Положення про порядок діяльності Ревізійної комісії;

Положення про афілійованих осіб;

Положення про порядок укладання великих угод;

Положення про порядок надання інформації;

Положення про конфіденційну інформацію;

Положення про інсайдерську інформацію.

Будьте уважні при проведенні загальних зборів, не порушуйте порядок їх скликання та проведення. Відомо, що найбільш поширені види захоплень пов'язані з маніпуляціями при проведенні загальних зборів акціонерів, коли нерідко порушуються вимоги щодо повідомлення акціонерів про збори, що проводяться, фальсифікуються документи розсилки, акціонери не допускаються на збори, спотворюються дані про кворум, робляться навмисні помилки. т. д. Не давайте підстав для використання ваших помилок для рейдерських атак.

Регулярно отримуйте від реєстроутримувача відомості про стан угод з акціями акціонерного товариства, проводьте аналіз цих даних, перевіряйте рахунки депо. Це дозволить вам стежити за ситуацією з угодами з акціями і на початковому етапі припинити незаконні дії з рейдерів щодоскупці акцій.

Оптимізуйте структуру капіталу. Для того, щоб оптимізувати структуру акціонерного капіталу, можна купувати акції на баланс акціонерного товариства. Відповідно до Закону Республіки Білорусь у «Про господарські товариства» таких акцій можуть перебувати на балансі акціонерного товариства стільки часу, скільки буде прописано у статуті цього товариства.

Організуйте ефективну роботу юридичної служби та служби безпеки (економічної, інформаційної та об'єктової), забезпечте жорсткий режим дотримання комерційної таємниці. Не варто економити на утриманні цих служб.

Проводьте регулярний моніторинг ринку, де працює підприємство. Це дозволить відстежити тенденції, виявити конкурентів, які потенційними рейдерами.

Організуйте підбір грамотного менеджменту, виберіть до органів управління компетентних, надійних людей, фахівців своєї справи. Потрібно не порушувати процедури виборів. Якщо ви обираєте до наглядової ради незалежних членів відповідно до Закону Республіки Білорусь «Про господарські товариства», необхідно дотримуватися балансу інтересів акціонерів (власників).

Контролюйте кредиторську та дебіторську заборгованість. Не зосереджуйте найбільш значущі активи одному підприємстві.

Установчі документи та оригінали свідоцтв прав на власність необхідно зберігати у важкодоступних для рейдерів місцях, підробка у них або їх розкрадання полегшить рейдеру його роботу.

Одним із методів захисту від рейдерських захоплень є проведення процедури Due Diligence, тобто проведення комплексної правової та економічної оцінки діяльності підприємства.

Можливості законодавства є величезними і, якщо навіть рейдерська атака на підприємство вже почалася, можна використовуватитактичні захисні заходи, наприклад, ініціювання судових процедур щодо рейдера та інші.

Рекомендується мати так званий «тривожний пакет» — набір заздалегідь підготовлених документів, що дозволяє у разі рейдерського захоплення оперативно здійснити необхідні правові заходи протидії рейдерам і мінімізувати втрати. Це можуть бути заздалегідь заготовлені заяви до правоохоронних органів, нотаріально засвідчені установчі документи, документи про право на власність підприємства та інші.