Зворотня покупка

Зворотна купівля - один із видів угоди, де покупець певної речі бере на себе зобов'язання повернути цей же товар продавцю на першу вимогу. Основна мета угоди - отримання власником речі більшого прибутку, ніж міг би мати у разі надання їх у заставу. Крім цього, на відміну від застави, власник зберігає за собою право мати актив.

Зворотня купівля - сучасна угода репо, яка застосовується ЦБ різних країн як потужний інструмент кредитно-грошової політики. Застосовують угоди репо (зворотної покупки) та трейдери, для яких подібні операції – чудова можливість заробити.

Зворотня покупка (угода репо) – угода між двома сторонами. За умовами укладеного правочину одна із сторін зобов'язується продати фінансовий актив іншій стороні, а потім (через якийсь час) викупити його назад. Дата зворотної купівлі, як правило, узгоджується заздалегідь.

Зворотнє придбання: історія, право, сутність

Сутність договору зворотної купівлі майже немає нічого спільного із сучасним становищем про цивільному обороті, що потребує міцної юридичної основі і визначеності кожної зі сторін у правах. Власник речі, який може будь-якої миті втратити її за бажанням початкового продавця, ставить справжнього власника у скрутне становище. Особливо це актуально, якщо йдеться про подальші взаємини покупця з третіми особами.

Угода зворотної покупки часто має на увазі зловживання з боку учасників. Одним із таких є прикриття угодою заборонених законодавчо видів забезпечення. Отже, договори зворотної купівлі мають певні обмеження. Так, у кожному праві щодо зворотної покупки існували (у деякихі існують до сьогодні наступні заборони:

- у французькому праві заборонено оформлення договору зворотної купівлі терміном понад 5-ти років. При купівлі нерухомості та знанні третього покупця зворотна купівля дорівнює процедурі викупу;

- У загальнонімецькому праві термін дії договору скорочено до 3-х років. Єдиний виняток - угоди з нерухомістю, котрим період угоди може становити до 30 років;

- за остзейським правом. Якщо період дії не прописаний в угоді, то зворотна покупка не має періоду давності;

- за римською конституцією зворотна покупка (на відміну найпоширенішого речового викупу) має лише обов'язкову дію. Це означає, що право зворотної купівлі може бути реалізовано лише проти первісного контрагента, а не проти третьої особи, якій передано річ.

Вартість зворотної купівлі (якщо інше не обумовлено в угоді) є вартість початкової угоди з урахуванням тих сум, які зворотний покупець зобов'язується покрити продавцю за витрати. При цьому в остзейському праві дозволяється самостійне встановлення ціни учасниками. Якщо ж домовитися не вдається, то ціна визначається судом.

По французькому праву сторона-продавець у угоді зворотної купівлі може розраховувати покриття поточних витрат, і навіть тих, яких призвело підвищення ціни.

За загальнонімецьким правом продавець в угоді зворотної покупки повинен видалити з об'єкта всі шкідливі пристрої. В іншій ситуації він несе відповідальність за зменшення цінності товару та завдану йому шкоду. Якщо ж договір зворотної купівлі існує за первісною ціною, то зниження ні зростання ціни майна не дозволяє сторонам угоди права відшкодовувати збитки. При цьомустягнення процентних платежів з первісної (купівельної) вартості у період від першої зворотної купівлі заборонена.

На етапі договір зворотної купівлі - угоду, яким одна сторона продає який-небудь актив і водночас (у рамках обіцянки чи іншого угоди) зобов'язується його викупити. Як альтернатива можливе отримання стороною опціону на зворотний викуп. Роль об'єкта, що підлягає викупу, може виконувати:

- актив, який виступав у ролі об'єкта, і проданий у період початкової угоди; - аналогічний актив; - інший актив, елементом якого є реалізований у першій угоді актив.

Зворотнє придбання: форми, особливості, переваги

У сучасній практиці зворотна покупка може набувати таких форм:

- зобов'язання підприємства викупити об'єкт угоди (актив) назад. Така угода зветься форвард; - право компанії викупити об'єкт угоди назад (call опціон); - зобов'язання підприємства викупити об'єкт угоди (актив) у разі вимоги з боку покупця (опціон put).

Окрім цього, на українському ринку все більш затребуваними є угоди РЕПО – угоди зворотної купівлі, що дають змогу кредиторам зменшити поточні ризики, а позичальникам – отримати гроші на вигідних для них умовах.

Суть сучасних операцій зворотної купівлі (РЕПО) полягає в наступному:

1. На першому етапі одна сторона продає інший якийсь актив (найчастіше цінний папір) з умовою зворотної покупки в майбутньому. При цьому обговорюється, що буде викуплено це число цінних паперів і за певною ціною.

2. На другому етапі відбувається зворотний викуп активів за обумовленими сторонами умовами.

Сам договір РЕПО - угода, яка передбачаєзворотну купівлю, а саме початковий продаж активу з подальшим його викупом. Основна мета здійснення угоди - не купівля (продаж) об'єкта, а тимчасова передача готівки продавцю за право користування будь-яким активом.

На практиці первісна вартість активу при здійсненні зворотної угоди нижча за вартість зворотного викупу. По суті, продавець – позичальник, а покупець – кредитодавець. Останній, своєю чергою, може розраховувати повернення коштів з урахуванням нарахованих відсотків. Відомі випадки, коли зворотна купівля відбувається на інших умовах, тобто вартість початкового продажу активу вища за ціну зворотного викупу. У цій ситуації продавець виступає у ролі кредитора, що надає необхідні кошти покупцю. Своєрідною запорукою виступає сам об'єкт угоди.

Спред (різниця) між двома цінами (купівлі та продажу) носить назву відсотка по угоді зворотної купівлі (РЕПО). У першому випадку це відсотковий платіж за грошовою позикою, а в другому - відсоток за кредитом у формі майна. У практичній сфері діяльності об'єктом зворотної купівлі виступають цінні папери. Тому є кілька причин :

- оборот із продажу цінних паперів (на відміну реалізації інших видів активів) звільнено з податків;

- цінні папери мають велику ліквідність, тому максимально привабливі для покупця (кредитора).

Угоди зворотної купівлі (репо) мають безліч переваг. Насамперед це зручно кредитору, який не просто отримує об'єкт угоди у заставу, а стає його повноправним господарем. Отже, якщо продавець відмовиться повертати об'єкт угоди за допомогою викупу, то кредитор має шанс реалізувати актив за ціною ринку без будь-яких додаткових схвалень з боку боржника. При цьому зотриманих коштів будуть покриті всі витрати. Немаловажний плюс і в тому, що кредитору не потрібно перевіряти ліквідність та платоспроможність другої сторони, адже на руках у нього ліквідний товар, який, по суті, купили.

З іншого боку, кредитор таки ризикує через ймовірність зниження ліквідності отриманого об'єкта угоди. Є ще один важливий момент. Під час проведення зворотної купівлі покупець звільняється від багатьох процедур перевірки продавця (кредитополучателя), а позичальник втрачає вигоди від користування заставою (наприклад, право отримання дивідендних виплат). З цієї причини ставки за договорами зворотної купівлі, як правило, менші від відсотків стандартних договорів під забезпечення.

Плюс операції ще й у тому, що на отримання кредиту можуть розраховувати й ті особи, які з різних причин не відповідають вимогам банківської установи. Головне під час здійснення такої угоди - мати на руках ліквідне майно.

Важливий момент - оподаткування під час таких угод. Так, у податковому кодексі Україна прописано особливий порядок стягування податків із операцій зворотної купівлі (РЕПО). Цей процес має певні відмінності від звичайного порядку оподаткування витрат та доходів у процесі купівлі цінних паперів.

У цьому особлива форма розрахунку поширюється лише з угоди, що стосуються цінних паперів. Що стосується, наприклад, продажу та зворотного викупу векселів, то тут діють загальні правила. Крім цього, спеціальні правила не застосовуються, якщо зворотний викуп не відбувся або не виконано другу частину угоди.

---